Esta guía técnica de trading enseña a los operadores qué es un Bull Call Spread y para qué puede utilizarse al operar y analizar gráficos.
Empezaremos hablando de los dos precios de ejercicio de las opciones de compra que intervienen en un Bull Call Spread, de los aspectos de la técnica que definen el riesgo y de cómo se calculan los beneficios y las pérdidas.
La guía concluye con una comparación entre los Bull Call Spreads y las Call Options, y algunas lecturas adicionales sobre otras herramientas de análisis técnico.
Contenido
¿Qué es un Bull Call Spread?
Un Bull Call Spread, también conocido como call debit spread, es una estrategia alcista que implica dos precios de ejercicio de opciones de compra:
- Compra una opción de compra at-the-money o out-of-the-money .
- Vende una opción de compra más alejada del dinero que la opción de compra adquirida.
Un operador utilizaría un Bull Call Spread en la siguiente situación hipotética:
- Un operador es muy alcista sobre una acción concreta que cotiza a 50 $.
- El operador, o bien tiene aversión al riesgo y quiere conocer de antemano su pérdida máxima, o bien desea un apalancamiento mayor que el de poseer simplemente una acción.
- El operador espera que la acción se mueva por encima de 52,92 $ pero no por encima de 55,00 $ en los próximos 30 días.
¿Cómo funciona Compra una Llamada, Vende una Llamada?
Dadas las expectativas del escenario hipotético, el operador selecciona el precio de ejercicio de la opción de compra de 52,50 $, que cotiza a 0,60 $.
En este ejemplo, el operador sólo comprará 1 contrato de opciones (Nota: 1 contrato equivale a 100 acciones), por lo que el coste total será de 60 $ (0,60 $ x 100 acciones/contrato).
Además, el operador venderá el precio de ejercicio de la opción de compra " más allá del dinero" a 55,00 $. Al vender esta opción de compra, el operador recibirá 18 $ (0,18 $ x 100 acciones/contrato).
El efecto neto de esta transacción es que el operador ha pagado 42 $ (60 $ pagados - 18 $ recibidos).
En esta situación, el operador es alcista: por ejemplo, el gráfico de precios muestra una acción muy alcista (la acción se mueve al alza); el operador puede haber utilizado otras razones técnicas o fundamentales para ser alcista con la acción.
Riesgo definido y beneficio definido
Cuando se compra un Bull Call Spread, el operador conoce al instante la cantidad máxima de dinero que puede perder y la cantidad máxima de dinero que puede ganar.
La pérdida máxima es siempre la prima pagada por poseer el contrato de opciones menos la prima recibida de la opción de compra vendida que la compensa; en este ejemplo, 42 $ (60 $ - 18 $).
Tanto si las acciones caen a 5 $ como a 50 $ por acción, el titular de la opción de compra sólo perderá la cantidad que pagó por el diferencial de la opción (42 $).
Éste es el beneficio definido por el riesgo del que a menudo se habla como razón para operar con opciones. Del mismo modo, el Bull Call Spread también está definido por el beneficio.
La ganancia máxima que el operador puede obtener de esta operación es de 208 $. El cálculo de esta ganancia máxima se detalla en el gráfico de pérdidas y ganancias del Bull Call Spread de la página siguiente.
¿Por qué los Bull Call Spreads necesitan predicciones?
La parte importante de la selección de una estrategia de opciones y de los precios de ejercicio de las opciones, son las expectativas exactas del operador para el futuro.
Si el operador espera que la acción suba, pero sólo 1 $ más, entonces comprar el Bull Call Spread de 52,50 $/55,00 $ sería una tontería.
Esto se debe a que, al vencimiento, si el precio de las acciones está por debajo de 52,50 $, ya sean 20 $ o 52,49 $, la estrategia de spread vencerá sin valor.
Por lo tanto, si un operador acertó en su predicción de que la acción subiría 1 $, aún así habría perdido.
¿Cuándo puede un operador comprar otra opción de compra?
Además, si el operador es excepcionalmente alcista y cree que la acción subirá hasta 60 $, entonces debería comprar simplemente una opción de compra en lugar de comprar un Bull Call Spread.
En este ejemplo, el operador no obtendría más beneficios una vez que la acción pasara de 55 $.
Ganancias, pérdidas y punto de equilibrio del Bull Call Spread
A continuación se muestra el gráfico de ganancias/pérdidas al vencimiento para el Bull Call Spread del ejemplo dado en la página anterior.
Cálculo del punto de equilibrio
A continuación se indica el punto de equilibrio del diferencial de compra alcista:
Precio de equilibrio de la acción = Precio de ejercicio de la opción de compra adquirida + Prima neta pagada (Prima pagada - Prima vendida).
Para ilustrarlo, el operador compró la opción de compra con precio de ejercicio de 52,50 $ por 0,60 $, pero también vendió la opción con precio de ejercicio de 55,00 $ por 0,18 $, lo que supone una prima neta pagada de 0,42 $. El precio de ejercicio pagado fue de 52,50 $.
Por tanto, 52,50 $ + 0,42 $ = 52,92 $. El operador alcanzará el punto de equilibrio, excluyendo comisiones/deslizamiento, si la acción alcanza los 52,92 $ al vencimiento.
Cómo calcular el beneficio máximo
El beneficio máximo de un spread de compra alcista es el siguiente:
Beneficio máximo del diferencial de compra alcista = Diferencia entre el precio de ejercicio de la opción de compra vendida y el precio de ejercicio de la opción de compra adquirida - Prima pagada por un diferencial de compra alcista.
Para ilustrarlo, el precio de ejercicio de la opción de compra vendida es de 55,00 $ y el precio de ejercicio de la opción de compra adquirida es de 52,50 $; por tanto, la diferencia es de 250 $ [(55,00 $ - 52,50 $) x 100 acciones/contrato].
La prima neta pagada por el diferencial de compra alcista es de 42 $. En consecuencia, el beneficio máximo es de 208 $ (250 $ - 42 $).
Como nota al margen, este beneficio máximo se produce cuando el precio de las acciones es de 55,00 $ (el precio de ejercicio superior de la opción de compra) o superior al vencimiento.
Cómo calcular el beneficio parcial
El beneficio parcial se calcula de la siguiente manera, suponiendo que el precio de la acción sea superior al precio de equilibrio:
Beneficio parcial del Bull Call Spread = Precio de la acción - Precio de equilibrio
Por ejemplo, la acción cerró a 54,00 $ al vencimiento. Por tanto, el precio de la acción al vencimiento (54,00 $) menos el precio de equilibrio de la acción (52,92 $) significaría que el operador ganó 108 $ [(54 $ - 52,92 $) x 100 acciones/contrato].
Cómo calcular las pérdidas parciales y totales
Se produce una pérdida parcial entre el precio de ejercicio más bajo de la opción de compra adquirida y el precio de equilibrio de la acción. El cálculo se indica a continuación:
Pérdida parcial del Bull Call Spread = Precio de equilibrio - Precio de la acción
Por ejemplo, un precio de cierre de la acción a vencimiento de 52,75 $ está entre el precio de ejercicio inferior de 52,00 $ y el punto de equilibrio de 52,92 $ y, por tanto, va a ser una pérdida parcial.
Al calcularlo, la pérdida es de 17 $ [(52,92 $ - 52,75 $) x 100 acciones/contrato].
Cómo calcular la pérdida total
Se produce una pérdida total en cualquier punto por debajo del precio de ejercicio de la opción de compra más baja (52,50 $), lo que equivale a la totalidad de la prima pagada de 42 $.
Comparación entre el Bull Call Spread y la Opción Call
El Bull Call Spread gusta a muchos operadores más que la simple compra de una opción de compra por dos razones principales:
- Reduce el capital gastado/disminuye el precio de equilibrio.
- Es una estrategia que incorpora la realidad.
¿Es más barato el Bull Call Spread?
Dado que un diferencial de compra alcista implica la venta de una opción, el dinero necesario para la estrategia es menor que la compra directa de una opción de compra.
Además, el precio de equilibrio se reduce al aplicar un diferencial de compra alcista.
Para ilustrarlo, a continuación se indican el desembolso en efectivo y los precios de equilibrio para un spread de compra alcista y sólo una opción de compra:
- Bull Call Spread: coste 42 $; precio de equilibrio 52,92 $.
- Opción de compra: coste 60 $; precio de equilibrio 53,10 $.
En términos porcentuales, el diferencial de compra alcista es un 30% más barato que comprar sólo la opción de compra.
Los "Bull Call Spreads" tienen en cuenta las expectativas realistas
La segunda ventaja/desventaja de un diferencial de compra de opciones alcistas es que esta estrategia tiene en cuenta la realidad y las probabilidades de un movimiento potencial. Teóricamente, comprar una estrategia de compra tiene un potencial de beneficios ilimitado.
Sin embargo, los operadores de opciones con éxito suelen centrarse en las probabilidades y tener en cuenta la realidad.
Un movimiento de la acción de 50$ a 55$ es un movimiento del 10%. Esto tiene que ocurrir en el tiempo anterior al vencimiento, en el ejemplo 30 días.
¿Cuándo puede un operador de opciones comprar sólo una opción de compra?
Para que un operador de opciones racional compre sólo una opción de compra, el operador de opciones tiene que esperar un movimiento de las acciones superior al 10% en un plazo de 30 días.
En conclusión, el diferencial de compra alcista es una gran alternativa a la simple compra de una compra directa: el diferencial de compra alcista reduce el precio de equilibrio y disminuye el capital necesario para ser alcista en una acción, también es una estrategia que tiene en cuenta expectativas realistas.
¿Dónde puedo practicar el análisis de Bull Call Spread?
Si te interesa operar utilizando el análisis técnico, echa un vistazo a nuestras reseñas de estos Corretores regulados disponibles en para saber qué herramientas gráficas ofrecen:
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Entre el 74% y el 89% de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero al operar con CFD. Debes considerar si puedes permitirte asumir el alto riesgo de perder tu dinero.
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