Este guia técnico de negociação explica o que é um Bear Put Spread e como os traders o utilizam para tomar decisões mais bem informadas.
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Também discutimos os possíveis benefícios definidos pelo risco dos Bear Put Spreads, as fórmulas para calcular os pontos de lucro, perda e ponto de equilíbrio e uma comparação direta entre os Bear Put Spreads e as opções de venda.
Continue lendo para descobrir por que um Beat Put Spread é considerado uma opção de menor risco.
O que é um Bear Put Spread?
Um Bear Put Spread, também conhecido como spread de débito de venda, é uma estratégia de baixa que envolve dois preços de exercício de opções de venda:
- Comprar uma opção de venda no dinheiro ou fora do dinheiro
- Vender uma opção de venda mais distante do dinheiro do que a opção de venda comprada
Um trader usaria um Bear Put Spread na seguinte situação hipotética:
- Um trader está muito pessimista em relação a uma determinada ação negociada a US$ 50.
- O operador é avesso ao risco, querendo saber de antemão sua perda máxima, ou deseja uma alavancagem maior do que simplesmente possuir uma ação.
- O trader espera que a ação caia abaixo de US$ 47,15, mas não abaixo de US$ 45,00 nos próximos 30 dias.
Comprar uma opção de venda e vender uma opção de compra
Dadas essas expectativas, o trader seleciona o preço de exercício da opção de venda de US$ 47,50 para comprar, que está sendo negociada a US$ 0,44.
Neste exemplo, o trader comprará apenas 1 contrato de opção (Observação: 1 contrato corresponde a 100 ações), de modo que o custo total será de US$ 44 (US$ 0,44 x 100 ações/contrato).
Além disso, o trader venderá o preço de exercício da put mais distante do dinheiro a US$ 45,00. Ao vender essa opção de venda, o trader receberá US$ 9 (US$ 0,09 x 100 ações/contrato).
O efeito líquido dessa transação é que o trader pagou US$ 35 (US$ 44 pagos - US$ 9 recebidos).
Risco definido e lucro definido
Quando um Bear Put Spread é comprado, o trader sabe instantaneamente o valor máximo de dinheiro que pode perder e o valor máximo de dinheiro que pode ganhar.
A perda máxima é sempre o prêmio pago para possuir o contrato de opção menos o prêmio recebido da opção de venda de compensação vendida; neste exemplo, US$ 35 (US$ 44 - US$ 9).
Qual é o benefício definido pelo risco da negociação de opções?
Independentemente de a ação subir para US$ 95 ou US$ 55 por ação, o titular da opção de venda só perderá o valor que pagou pelo spread da opção (US$ 35).
Esse é o benefício definido pelo risco frequentemente discutido como motivo para negociar opções. Da mesma forma, o Bear Put Spread também tem lucro definido.
O máximo que o trader pode ganhar com essa negociação é US$ 215. A forma como esse lucro máximo é calculado é apresentada em detalhes na próxima página.
Spreads de venda de urso exigem previsões calculadas
A parte importante da seleção de uma estratégia de opções e dos preços de exercício das opções são as expectativas exatas do trader para o futuro.
Se o trader espera que a ação caia, mas apenas US$ 1, a compra do Bear Put Spread de US$ 47,50/US$ 45,00 seria insensata.
Isso se deve ao fato de que, no vencimento, se o preço da ação estiver acima de US$ 47,50, seja US$ 125 ou US$ 47,51, a estratégia de spread expirará sem valor.
Portanto, se um trader estivesse correto em sua previsão de que a ação cairia US$ 1, ele ainda teria perdido.
Quando pode ser melhor comprar uma opção de venda?
Além disso, se o trader estiver excepcionalmente pessimista e achar que a ação cairá para US$ 40, ele deve simplesmente comprar uma opção de venda em vez de comprar um Bear Put Spread.
Nesse exemplo, o trader não obteria mais lucro quando a ação ficasse abaixo de US$ 45. Isso é explicado na próxima página.
Lucro, perda e ponto de equilíbrio do Bear Put Spread
A seguir, o gráfico de lucros/perdas no vencimento para o Bear Put Spread no exemplo dado na página anterior.
Cálculo do ponto de equilíbrio
O ponto de equilíbrio do spread da opção de venda de urso é apresentado a seguir:
Preço de equilíbrio da ação = Preço de exercício da opção de venda comprada - Prêmio líquido pago (Prêmio pago - Prêmio vendido).
Para ilustrar, o trader comprou a opção de venda com preço de exercício de US$ 47,50 por US$ 0,44, mas também vendeu o preço de exercício de US$ 45,00 por US$ 0,09, com um prêmio líquido pago de US$ 0,35. O preço de exercício pago foi de US$ 47,50.
Portanto, US$ 47,50 - US$ 0,35 = US$ 47,15. O trader atingirá o ponto de equilíbrio, excluindo comissões/slippage, se a ação atingir US$ 47,15 no vencimento.
Qual será o lucro máximo?
O ponto de equilíbrio do spread da opção de venda de urso é apresentado a seguir:
Preço de equilíbrio da ação = Preço de exercício da opção de venda comprada - Prêmio líquido pago (Prêmio pago - Prêmio vendido).
Para ilustrar, o trader comprou a opção de venda com preço de exercício de US$ 47,50 por US$ 0,44, mas também vendeu o preço de exercício de US$ 45,00 por US$ 0,09, com um prêmio líquido pago de US$ 0,35. O preço de exercício pago foi de US$ 47,50.
Portanto, US$ 47,50 - US$ 0,35 = US$ 47,15. O trader atingirá o ponto de equilíbrio, excluindo comissões/slippage, se a ação atingir US$ 47,15 no vencimento.
Como calcular o lucro parcial
O lucro parcial é calculado da seguinte forma, supondo que o preço da ação seja maior que o preço de equilíbrio:
Lucro parcial do Bear Put Spread = preço de equilíbrio - preço da ação
Por exemplo, a ação fechou em US$ 46,00 no vencimento.
Portanto, o preço de equilíbrio da ação (US$ 47,15) menos o preço da ação no vencimento (US$ 46,00) significaria que o trader lucrou US$ 115 [(US$ 47,15 - US$ 46,00) x 100 ações/contrato]
Como calcular a perda parcial
Ocorre uma perda parcial entre o preço de equilíbrio das ações e o preço de exercício superior da opção de venda comprada. O cálculo é apresentado a seguir:
Perda parcial do Bear Put Spread = Preço da ação - Preço de equilíbrio
Por exemplo, um preço de fechamento das ações no vencimento de US$ 47,40 está entre o preço de exercício da opção de venda superior de US$ 47,50 e o ponto de equilíbrio de US$ 47,15 e, portanto, será uma perda parcial. Quando calculada, a perda é de US$ 25 [(US$ 47,40 - US$ 47,15) x 100 ações/contrato].
Como calcular a perda total
Ocorre uma perda total em qualquer lugar acima do preço de exercício superior da opção de venda comprada (US$ 47,50), o que equivale a todo o prêmio pago de US$ 35.
Bear Put Spread vs. Opção de venda
O Bear Put Spread é mais apreciado por muitos traders do que a simples compra de uma opção de venda por dois motivos principais:
- Reduz o capital gasto/preço de equilíbrio mais alto.
- É uma estratégia que incorpora a realidade.
Os spreads de venda de urso são mais baratos com um preço de equilíbrio mais baixo
Como o spread de uma opção de venda de urso envolve a venda de uma opção, o dinheiro necessário para a estratégia é menor do que o necessário para comprar uma opção de venda imediatamente.
Além disso, o preço de equilíbrio é aumentado quando se implementa um spread de venda de urso.
Para ilustrar, o desembolso de caixa e os preços de equilíbrio para um spread de venda de urso e apenas uma opção de venda são apresentados a seguir:
- Bear Put Spread: custo de US$ 35; preço de equilíbrio US$ 47,15
- Opção de venda: custo de US$ 44; preço de equilíbrio US$ 47,06
Em uma base percentual, o spread da opção de venda de urso é mais de 20% mais barato do que o custo de comprar apenas uma opção de venda.
Quão realistas são as expectativas do trader?
A segunda vantagem/desvantagem de um spread de venda de urso é que essa estratégia considera a realidade e as probabilidades de um movimento potencial.
Teoricamente, a compra de uma estratégia de venda tem grande potencial de lucro.
Entretanto, os operadores de opções bem-sucedidos geralmente se concentram nas probabilidades e levam em consideração a realidade. Um movimento de ações de US$ 50 para US$ 45 é um movimento de 10%. Isso precisa ocorrer no período anterior ao vencimento, no exemplo, 30 dias.
Para que um operador de opções racional compre apenas uma opção de venda, ele deve esperar um movimento de baixa das ações superior a 10% em 30 dias.
O Bear Put Spread é uma alternativa válida para as opções de venda?
Concluindo, o spread da opção de venda de urso é uma ótima alternativa à simples compra de uma opção de venda definitiva, uma vez que:
- Reduz a distância do preço de equilíbrio
- Diminui o capital necessário para ser pessimista em uma ação
- Leva em consideração expectativas realistas
Onde posso começar a negociar?
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