La deuda nacional de Suecia
El FMI calcula que la ratio deuda nacional bruta/PIB del Reino de Suecia es del 41%, pero su ratio deuda neta/PIB es del 41,9% a finales de 2020. Anteriormente, el gobierno sueco declaraba una ratio PIB/deuda inferior a la del FMI.
La diferencia se debe a que la cifra oficial comunicada por el gobierno sólo incluye las deudas que están cubiertas por instrumentos de inversión, como letras y bonos.
La cifra del FMI incluye mucho más, como las garantías de préstamos a otras organizaciones, la deuda de los gobiernos locales y las deudas de las empresas estatales de servicios públicos.
¿Cómo se calcula e informa sobre la deuda pública nacional?
Hay muchas formas distintas de contabilizar la deuda nacional de un país, y el gobierno sueco utiliza el modelo de "deuda pública central no consolidada". Otros países contabilizan la "deuda de las administraciones públicas" y su deuda nacional.
Esta cifra incluye las deudas de todo el sector público, independientemente de cómo se hayan financiado.
Otra sorpresa clave en las cifras del FMI es la gran diferencia entre deuda bruta y deuda neta. Esto significa que, aunque mantiene la deuda, el gobierno también tiene muchos activos.
Probablemente se deba a que el gobierno ha integrado en sus libros las cuentas del sistema estatal de pensiones.
¿Cómo cambió la definición de deuda nacional sueca?
Cuando el fondo funcionaba como una organización independiente, incluía activos, principalmente en forma de instrumentos financieros, para financiar los pagos a los pensionistas.
Según la estrecha definición de deuda del gobierno sueco, no incluye las obligaciones con los pensionistas, pero sí los activos del fondo de pensiones en su cálculo de la deuda neta.
Datos sobre la deuda pública sueca
¿Qué datos debes conocer sobre la deuda nacional de Suecia?
- Podrías envolver billetes de 1$ alrededor de la Tierra 947 veces con el importe de la deuda.
- Si colocas billetes de 1$ unos encima de otros, formarían una pila de 26.555 km, o 16.501 millas de altura.
- Eso equivale a 0,07 viajes a la Luna.
¿Cómo ha bajado tanto la deuda pública sueca?
El gobierno de Suecia ha hecho un esfuerzo concertado para reducir su propia deuda, reduciendo así también la deuda pública. En 1995, la proporción de la deuda del gobierno central respecto al PIB era de casi el 80%.
La integración del sistema estatal de pensiones en las cuentas del Estado dio al gobierno central acceso a una gran cantidad de ahorros, gran parte de los cuales estaban almacenados en bonos del Estado.
El gobierno utilizó parte de este fondo para pagar parte de la deuda nacional. También vendió empresas estatales para recaudar dinero para la reducción de la deuda.
¿Cuál es la calificación crediticia de Suecia?
La siguiente tabla muestra la opinión de las tres principales agencias de calificación sobre la calificación crediticia de Suecia.
Agencia Clasificación Outlook
Moody's Aaa estable
S&P AAA estable
Fitch AAA estable
Muy pocos países del mundo tienen una calificación crediticia triple A. Ésta es una de las principales razones por las que el gobierno de Suecia no tiene que pagar un tipo de interés elevado para atraer a los inversores a comprar sus bonos.
Los bonos a largo plazo más recientes emitidos por el gobierno de Suecia tenían un tipo de interés del 0,39%. Sin embargo, el bajo tipo de interés no se basa únicamente en la calificación crediticia.
A modo de comparación, México, que tiene una calificación A+, tuvo que ofrecer un tipo de interés del 7,25% en su emisión más reciente de bonos de referencia a largo plazo.
¿Quién gestiona la deuda nacional sueca?
El rey Gustavo III de Suecia creó en 1789 la Oficina de la Deuda Nacional Sueca como Riksgäldskontoret, con el fin de recaudar fondos para una guerra con Rusia.
El país ya tenía un banco central, el Sveriges Riksbank, que es el banco central más antiguo del mundo.
Aunque el banco central se creó originalmente para recaudar dinero para el gobierno del país, sus normas establecían que todas las emisiones de billetes debían estar respaldadas por plata.
¿Por qué creó el rey sueco la Riksgäldskontoret?
El rey quería conseguir más dinero del que le permitían sus reservas de plata, por lo que la creación de la Riksgäldskontoret le permitió obtener fondos respaldados nada más que por la reputación del Reino de Suecia.
La Oficina de la Deuda depende del Ministerio de Hacienda, que nombra al Consejo de Administración de la Oficina.
Deudas vendidas por el Banco Central Sueco
La Oficina de la Deuda Nacional, responsable ante el parlamento nacional desde 1989, sigue siendo la encargada de recaudar fondos para el gobierno a través de la deuda, mientras que el banco central conserva la responsabilidad de gestionar la moneda.
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Aunque el Sveriges Riksbank no es responsable de la venta de deuda, tiene influencia como observador y debe tener en cuenta las acciones del gobierno y de la Oficina de la Deuda Nacional cuando fija los tipos de interés.
Además, el Banco supervisa los mercados secundarios de deuda y está autorizado a comprar deuda pública sueca.
Tipos de Valores públicos suecos
La Oficina Sueca de la Deuda Nacional opera en varios mercados. La tabla siguiente muestra de dónde procede toda la deuda nacional sueca.
Deuda pública central Instrumento de deuda A ago 2018 SEK A ago 2018 USD
Mercado de capitales 1,130,349,383,375 124,573,544,843
Bonos del Estado 628,854,850,000 69,304,835,309
Bonos ligados a la inflación 206,005,682,144 22,703,474,218
Bonos públicos, divisas 295,488,851,231 32,565,235,316
Mercado monetario 53,843,880,522 5,934,026,385
Letras del Tesoro 20,000,000,000 2,204,10,000
Gestión de la liquidez 28,857,329,406 3,180,308,559
Colateral 4,986,551,117 549,557,825
Mercado minorista 7,078,643,497 780,123,142
Bonos de lotería 6,996,675,000 771,089,558
Ahorro de la deuda nacional 81,968,497 9,033,584
Derivados de divisas 12,034,449,738 1,326,292,637
Derivados de divisas 12,034,449,738 1,326,292,637
Total 1,203,306,357,131 132,613,987,007
La mayoría de las actividades de la Oficina de la Deuda Nacional se denominan en coronas suecas.
Toda deuda se divide en dos categorías básicas:
- Deuda a corto plazo
- Deuda a largo plazo
¿Qué son los títulos de deuda suecos a corto plazo?
La deuda a corto plazo se refiere a todos los empréstitos que se reembolsan en el plazo de un año. Entre las fuentes de financiación a corto plazo utilizadas por la Oficina Sueca de la Deuda Nacional se incluyen:
- Letras del Tesoro: valores sin interés vendidos al descuento y reembolsados a su valor nominal. Las letras del Tesoro tienen un plazo de vencimiento de un año o menos.
- Papel comercial: dispositivos de gestión de tesorería que se utilizan un poco como un particular utilizaría un descubierto para realizar pagos unos días antes de que lleguen los ingresos previstos.
- Derivados: un mercado de derivados de 4.500 millones de coronas suecas.
- Cuentas de ahorro minoristas: donde los ciudadanos depositan sus ahorros y el banco les paga intereses. La Oficina de la Deuda Nacional utiliza estos fondos para la financiación a corto plazo.
¿Qué son los títulos de deuda suecos a corto plazo?
La mayor parte de la deuda nacional sueca se obtiene mediante bonos, que son instrumentos de financiación a largo plazo.
La Oficina Nacional de la Deuda emite tres tipos de bonos:
- Bonos de referencia
- Bonos ligados a la inflación
- Bonos en divisas
Bonos de referencia o bonos "estándar
El bono estándar, o "bono de referencia", proporciona la mayor fuente de fondos a la Oficina de la Deuda Nacional. El gobierno debe casi tres veces más a través de este tipo de bono que a través de su versión vinculada a la inflación.
Un bono de referencia se emite con un vencimiento de un año o más y paga el mismo tipo de interés cada año. En la fecha de vencimiento, la Oficina de la Deuda devuelve el importe que se tomó prestado inicialmente.
Bonos ligados a la inflación
Los bonos ligados a la inflación aumentan de valor junto con el Índice de Precios al Consumo de Suecia. El tipo de interés es fijo durante toda la duración del bono, pero el valor nominal se ajusta cada año en función de la inflación.
Esto significa que, con la inflación, la dum real pagada en intereses aumentará aunque el tipo siga siendo el mismo porque el valor del capital ha aumentado. La Oficina de la Deuda paga el valor ajustado a la inflación del bono al vencimiento.
Bonos en divisas
El gobierno sueco busca activamente inversores internacionales emitiendo sus bonos de referencia en divisas extranjeras. No hay ninguna norma establecida sobre las divisas en las que la Oficina de la Deuda Nacional emitirá bonos.
En cambio, la Oficina se basa en el análisis del mercado para deducir dónde está la demanda de sus bonos. La mayoría de los bonos suecos en divisas se emiten en euros y dólares estadounidenses.
Aunque los inversores extranjeros también compran bonos en coronas suecas, la emisión de bonos en otras monedas ha ayudado mucho a la Oficina de la Deuda a atraer fondos del extranjero.
Inversores extranjeros en el mercado sueco de bonos
La tabla siguiente muestra la participación de los inversores extranjeros en el mercado sueco de bonos.
La Oficina de la Deuda Nacional también tiene un bono minorista para atraer los ahorros del público en general. El bono de la Lotería es una obligación a plazo fijo que paga intereses anualmente.
Los bonos también sirven como billetes de lotería. No se trata de la Lotería Nacional de Suecia, sino de una lotería dirigida exclusivamente a los titulares de los bonos.
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