La deuda nacional de Corea del Sur
El gobierno de Corea del Sur cuenta toda su deuda pública como deuda nacional del país. El país también tiene una serie de fondos de rescate y asistencia semiindependientes cuyas deudas también se contabilizan como parte de la deuda nacional.
Los economistas examinan las deudas de las naciones en proporción a los ingresos de esos países.
Los ingresos de un país se denominan Producto Interior Bruto (PIB), por lo que la medida más utilizada de la deuda nacional se denomina "ratio deuda/PIB".
¿Cuál es la relación deuda-PIB de Corea del Sur?
El gobierno de Corea del Sur calculó que su ratio deuda/PIB era del 38,6% a finales de 2017. En octubre de 2020, el Fondo Monetario Internacional calculó que la ratio deuda/PIB de Corea del Sur era del 48,4%.
El núcleo de la deuda es el dinero prestado por todas las capas del gobierno mediante préstamos y la emisión de bonos.
¿Qué incluye la deuda nacional de Corea del Sur?
Más allá de eso, el hecho de que las deudas de las empresas estatales o las garantías de préstamos se incluyan en la cifra de la deuda nacional varía según las normas que sigan los economistas.
El gobierno de Corea incluye las deudas de los fondos semiindependientes que operan en el país.
Ni el gobierno de Corea del Sur ni el FMI cuentan la deuda del sector privado como parte de la deuda nacional.
Así pues, las deudas de los bancos comerciales, las empresas con sede en Corea del Sur o las deudas personales de la población no se incluyen como parte de la deuda nacional.
Datos rápidos sobre la deuda nacional de Corea del Sur
¿Qué datos debes conocer sobre la deuda nacional de Corea del Sur?
- Podrías envolver billetes de 1$ alrededor de la Tierra 2.917 veces con el importe de la deuda.
- Si colocas billetes de un dólar unos encima de otros, formarían una pila de 81.824 km, o 50.843 millas de altura.
- Eso equivale a 0,21 viajes a la Luna.
¿Cuál es la deuda nacional neta de Corea del Sur?
La deuda nacional global también se conoce como "deuda bruta" del país.
2Ladeuda neta de Corea del Sur es mucho menor. Se calcula sumando el valor de todos los activos financieros que posee el gobierno y deduciendo esa cifra de la deuda bruta.
La deuda neta muestra cuánto seguiría debiendo el gobierno si vendiera todos sus activos y pagara la deuda con el dinero que recaudó.
La deuda neta de Corea del Sur calculada por el FMI se situó en el 17,97% del PIB a finales de 2020. Se trata de una cifra muy baja si se compara con la ratio de deuda bruta del 48,4%.
Esto demuestra que el gobierno de Corea del Sur posee muchos activos financieros, valorados en el equivalente al 30,2% del PIB del país.
¿Tiene Corea del Sur fondos de emergencia?
Los Bonos Nacionales de Vivienda recaudan dinero para la construcción de viviendas para la población de Corea del Sur. Aunque se trata de un organismo independiente del gobierno, la deuda de la Corporación de la Vivienda se gestiona de forma centralizada.
Las deudas de la Corporación se pagan con los ingresos generados por los alquileres de las propiedades que se desarrollan.
¿Está disminuyendo o aumentando la deuda nacional de Corea del Sur?
Corea del Sur tuvo una proporción muy baja de deuda nacional respecto al PIB, del 10% o menos, desde principios hasta mediados de la década de 1990.
Sin embargo, la Crisis Financiera Asiática de 1997 creó problemas a la economía coreana y el gobierno intervino para expandir la economía mediante deuda.
El gobierno también tuvo que hacer frente a la crisis financiera mundial de 2008. Esto provocó un aumento constante de la deuda nacional de Corea del Sur.
La ratio deuda/PIB del país ha aumentado todos los años desde 1996, salvo pequeñas caídas en 2007, 2008 y 2010. En 2017, la deuda nacional descendió muy ligeramente del 38,2% al 38%.
¿La deuda de Corea del Sur creció más rápido que el PIB?
Como la relación deuda/PIB incluye la renta nacional en su cálculo, estas tasas crecientes de deuda se produjeron por encima de la tasa de crecimiento del PIB.
El PIB de Corea del Sur sólo ha disminuido en dos años durante las dos últimas décadas: en 1998 y en 2009.
El aumento de la deuda rara vez procede de déficits del gobierno central. El gobierno de Corea del Sur sólo ha tenido déficit presupuestario en dos años desde 1993. Estos años fueron 2003 y 2009.
¿Cuál es el déficit público de Corea del Sur?
En estos casos, los déficits presupuestarios fueron de sólo el 2% y el 1,3% del PIB, respectivamente.
Se trata de déficits públicos muy modestos comparados con los déficits de EEUU y de muchos países europeos.
El aumento de la deuda nacional procede de otras fuentes, especialmente de la Corporación Nacional de la Vivienda.
¿Quién gestiona la deuda nacional de Corea del Sur?
El Ministerio de Economía y Hacienda organiza el presupuesto anual del gobierno y también tiene el control último de las actividades de la Corporación Nacional de la Vivienda.
El Ministerio gestiona la economía nacional mediante el presupuesto del gobierno central y su control sobre otras instituciones financieras y sociales. Todas las acciones del gobierno tienen que ser aprobadas por el parlamento.
El Ministerio de Finanzas tiene un departamento de Tesorería, especializado en controlar los ingresos del gobierno y también calcula la necesidad de deuda.
¿Cuál es la calificación crediticia de Corea del Sur?
Corea del Sur no tiene la máxima calificación crediticia posible, que es "AAA". Sin embargo, su calificación es "AA", que está un peldaño por debajo de la triple A.
La deuda del país es muy baja en comparación con las economías superdesarrolladas y el gobierno está en buena posición para hacer frente a cualquier futuro problema de liquidez del mercado o de la banca, porque tiene una deuda nacional muy baja y podría pedir prestado más fácilmente para resolver los problemas de la economía.
Las calificaciones otorgadas por las tres agencias más importantes del mundo se muestran en la tabla siguiente.
Agencia Clasificación Outlook
S&P AA estable
Moody's Aa2 estable
Fitch AA- estable
La perspectiva "estable" significa que una de las agencias de calificación crediticia espera que la situación económica de Corea del Sur cambie en breve.
¿Cómo se endeuda el gobierno surcoreano?
El Tesoro sólo venderá valores públicos a un grupo de compradores autorizados, llamados "intermediarios primarios". La emisión inicial de bonos se llama "mercado primario".
Una vez que los intermediarios primarios compran asignaciones de valores al Tesoro, se espera que los vendan en el mercado secundario y los pongan a disposición de otros para que los compren y los vendan.
¿Cómo se organizan las subastas de deuda en Corea del Sur?
Hay distintas formas de organizar una subasta. Una opción es la "licitación competitiva", en la que el mejor postor obtiene todas las asignaciones que desea y luego el siguiente mejor postor obtiene una asignación.
La licitación no competitiva también se llama "subasta holandesa". En este proceso, el vendedor sigue aceptando ofertas hasta que todas las emisiones han sido pujadas, entonces todos los compradores pagan el precio más bajo ofertado.
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Corea del Sur creó su propio proceso de subasta para la venta de valores públicos. Este sistema único se llama "subasta de precio diferencial". Todas las ofertas se tabulan con la oferta más alta en primer lugar y todas las demás ordenadas por valor decreciente.
A continuación, el subastador segmenta esta tabla y todos los licitadores de un segmento pagan el precio más alto ofertado dentro de ese grupo. Así, los mismos bonos se venden a precios diferentes.
Tipos de instrumentos de deuda del Tesoro en Corea del Sur
El Tesoro vende cinco tipos de bonos:
- Letras del Tesoro
- Bonos del Tesoro de Corea (KTBs)
- Bonos indexados (KTBis)
- Bonos Internacionales Coreanos (KIB)
- Bonos Nacionales de Vivienda (BNH)
- Bonos de gobiernos locales
A continuación puedes leer más sobre cada uno de estos tipos de bonos.
¿Billetes del Tesoro?
Las letras del Tesoro no pagan intereses. Son instrumentos de deuda a corto plazo. El gobierno surcoreano las ofrece con vencimientos inferiores a un año. El Tesoro suele emitir letras del Tesoro con vencimiento a 63 días.
Aunque no se pagan intereses por las letras, los inversores obtienen beneficios porque las letras se venden con descuento y se reembolsan a su valor nominal.
Bonos del Tesoro de Corea
Los KTB son el bono clásico, que a menudo se llama "bono de referencia". Estos bonos pagan un tipo de interés fijo durante toda su vida. El gobierno coreano emite KTB con los siguientes vencimientos:
- 3 años
- 5 años
- 10 años
- 20 años
- 30 años
- 50 años
Estos bonos están denominados en won coreano. El gobierno ha aprobado legislación para permitir la emisión de bonos de tipo variable, pero hasta la fecha no se ha emitido ninguno.
Bonos indexados
El KTBi aumenta de valor cada año en función de la inflación. El bono paga un tipo de interés fijo cada año, pero como el importe del capital aumenta, el pago real de intereses es mayor cada año.
La mayoría de los KTBis tienen un vencimiento de 10 años, pero el Tesoro ha emitido algunos que tienen una vida más larga. Antes de junio de 2010, los KTB se emitían mediante un proceso de subasta.
Desde esa fecha, se emiten a los operadores primarios a su valor nominal a la vista.
Bonos Internacionales de Corea
Los KIB se emiten en divisas extranjeras y no circulan en el mercado secundario dentro de Corea del Sur.
Se colocan en bancos extranjeros que actúan como creadores de mercado y los registran para su negociación en sus mercados locales. Los KIB se emiten con los siguientes periodos de vencimiento:
- 5 años
- 10 años
- 15 años
- 20 años
Todos estos bonos tienen tipos de interés fijos.
Bonos Nacionales de Vivienda
Los NHB son un tipo de bono muy característico que atrae a los inversores nacionales. Estos bonos no se venden en subasta, sino que se colocan en bancos a la vista.
Todos los NHB pagan un tipo de interés fijo del 1,5% para sus duraciones y todos se suscriben con un plazo de vencimiento de cinco años.
Bonos de gobiernos locales
La deuda de los gobiernos locales es responsabilidad de los niveles inferiores de gobierno, pero no pueden emitirse a voluntad.
El gobierno central controla cuánta deuda puede asumir cada región y coloca esos bonos en el mercado en una función de agencia.
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