En esta guía de la Deuda Nacional de Eslovaquia, hablamos del importe de la deuda, de quién la gestiona, de la calificación crediticia del país y de cómo obtiene préstamos.
La deuda nacional de Eslovaquia
La República Eslovaca, también conocida como Eslovaquia, es miembro de la UE, por lo que registra sus cuentas nacionales siguiendo las normas establecidas en el Tratado de Maastricht. La deuda nacional se registra como la deuda acumulada por todos los niveles de gobierno.
- Las deudas del sector privado no se contabilizan como parte de la deuda nacional oficial.
- No se incluyen todas las deudas del sector público.
Las normas sobre la deuda nacional declarada de Eslovaquia se refieren específicamente a las deudas creadas mediante acuerdos formales de deuda. Eso significa que las deudas se crean mediante préstamos bancarios y se obtienen mediante la venta de valores públicos.
¿Cómo se elaboran las cifras de la deuda de Eslovaquia?
Existen algunas zonas grises a la hora de calcular la deuda nacional de Eslovaquia.
Por ejemplo:
- Las deudas de las empresas estatales se tratan como parte del sector privado y no se incluyen.
- Determinadas agencias gubernamentales, como las corporaciones de desarrollo de infraestructuras, podrían contabilizarse como departamentos de obras públicas y sus deudas como parte de la deuda pública. O podrían tratarse como empresas estatales y sus cuentas tratarse como parte del sector privado.
- Las garantías concedidas por el gobierno eslovaco para suscribir préstamos contraídos por empresas e instituciones es otro ámbito que no se trata de forma coherente al compilar las cifras de la deuda nacional. Algunas organizaciones económicas cuentan estas garantías como parte de la deuda nacional, mientras que otras no.
Normas divergentes: FMI, Eurostat y OCDE
Las diferentes normas aplicadas a las garantías del Estado explican en gran medida que existan varias cifras diferentes para la deuda nacional de la República Eslovaca.
El Fondo Monetario Internacional (FMI), Eurostat y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) elaboran cifras de deuda nacional diferentes para Eslovaquia:
| FMI | Eurostat | OCDE |
|---|---|---|
| 61.79% | 48.5% | 63.4% |
El FMI no incluye las garantías de préstamos públicos en sus cálculos de la deuda nacional, mientras que la OCDE sí lo hace.
Las normas contables que sigue Eurostat son las mismas que utiliza el propio gobierno eslovaco. Estas normas incluyen el gobierno garantizado a organismos de la UE, como el Banco Europeo de Inversiones y el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera.
Sin embargo, Eurostat no incluye el valor de los préstamos suscritos por el gobierno a empresas e instituciones dentro de la República Eslovaca.
¿Cómo se valora la deuda nacional eslovaca?
Otra razón importante por la que el FMI, la OCDE y Eurostat obtienen cifras distintas de la deuda nacional eslovaca es que utilizan métodos de valoración diferentes.
Los distintos métodos de valoración de la deuda parten de la hipótesis de cuánto le costaría al gobierno pagar la deuda en el año de la valoración de la deuda nacional, en lugar de dejar que esos instrumentos de deuda lleguen a su vencimiento.
No hay discusión sobre el valor de los préstamos bancarios, pero las letras y bonos que el gobierno emite para recaudar dinero pueden valorarse de tres formas distintas:
- Valor nominal
- Valor nominal
- Valor de mercado
Valor nominal
El valor nominal de los bonos es la cantidad por la que se emitieron. En el caso de los bonos de valor fijo, también es la cantidad que el gobierno tendrá que devolver en la fecha de vencimiento.
Valor nominal
El valor nominal de los bonos de Eslovaquia es importante porque es el valor que utiliza el gobierno del país al elaborar la cifra de su deuda nacional. También es el método que utiliza Eurostat.
Bonos indexados
Los bonos indexados aumentan de valor cada año en función de un índice determinado. En cada año hasta su vencimiento, la cantidad que el gobierno está obligado a pagar es un poco mayor que el valor nominal. Éste es el valor nominal.
Eslovaquia no emite bonos indexados, por lo que el valor nominal de los bonos del país es el mismo que su valor nominal.
Bonos en divisas
El gobierno de Eslovaquia emite bonos en moneda extranjera, por lo que el valor nominal en estos casos es el valor nominal original del bono convertido a la moneda eslovaca, que es el euro.
Valor de mercado
En cuanto los bonos salen al mercado secundario, su valor cambia porque los inversores suelen estar dispuestos a pagar más que el valor nominal de los bonos emitidos por algunos países. Éste es el valor de mercado y es el que utilizan el FMI y la OCDE para valorar la deuda nacional.
Estos institutos argumentan que si el país pretendiera pagar hoy su deuda, el gobierno tendría que recomprar sus bonos en el mercado, en lugar de limitarse a cancelarlos.
¿De dónde procede la deuda nacional de Eslovaquia?
La crisis financiera mundial de 2008 hizo que los inversores y prestamistas internacionales se retrajeran y la inversión extranjera en Eslovaquia se agotara, provocando la caída del PIB del país por primera vez desde su independencia.
Tras sólo un año de recesión, el país volvió a crecer. Sin embargo, los años siguientes han registrado tasas de crecimiento más parecidas a las de las economías maduras.
Adhesión a la Unión Europea
Eslovaquia entró en la UE en 2004 y su anterior política de grandes déficits presupuestarios infringía las normas de la UE, que estipulan que los déficits no deben superar el 3% del PIB.
Una segunda norma de la UE sobre la deuda es que la deuda nacional no debe superar el 60% del PIB. Entre 2008 y 2013, el gobierno eslovaco casi duplicó la deuda nacional.
Sin embargo, en su nivel máximo de deuda nacional, Eslovaquia se mantuvo dentro de las directrices establecidas por el Tratado de Maastricht, que es un objetivo que muchos gobiernos de la UE no han logrado alcanzar.
¿Quién gestiona la deuda nacional de Eslovaquia?
El Ministerio de Finanzas del gobierno eslovaco es responsable de la gestión del presupuesto nacional. Este presupuesto anual amplía la deuda nacional al incluir déficits.
La autoridad última sobre la asunción de la deuda es el parlamento de la nación. El gobierno tiene que solicitar la aprobación de su presupuesto anual y de otras políticas económicas.
Agencia de Gestión de la Deuda y la Liquidez (ARDAL)
La división del Ministerio de Finanzas que controla la deuda nacional se llama Tesoro Público.
Sin embargo, la mayoría de las funciones de gestión de la deuda del gobierno las lleva a cabo una agencia independiente, llamada Agentúra pre riadenie dlhu a likvidity (ARDAL) o Agencia de Gestión de la Deuda y la Liquidez en español.
¿Cómo consigue préstamos la República Eslovaca?
ARDAL vende valores del Estado mediante un proceso de subasta. Las subastas tienen lugar en una plataforma electrónica, que se denomina Sistema de Información del Tesoro Público (STIS).
Mercado primario
Sólo los compradores autorizados pueden acceder al sistema STIS, que constituye el mercado primario de valores públicos. Estos compradores se denominan Operadores Primarios y se espera que revendan sus asignaciones en el mercado secundario.
Las actividades de creación de mercado de los operadores primarios ponen los valores públicos eslovacos al alcance de todos.
Mercado secundario
El mercado secundario es otra plataforma electrónica, llamada MTS Eslovaquia. ARDAL emite tres tipos de valores:
| Letras del Tesoro | Bonos nacionales | Bonos en el extranjero | |
|---|---|---|---|
| Vencimientos ofrecidos | 1 año o menos | 5, 10, 15, 17, 20, 30 y 50 años | 6,5, 10, 10,5, 12, 15 y 20 años |
Letras del Tesoro
Las letras del Tesoro no pagan intereses. Se venden con descuento y se reembolsan a su valor nominal.
Bonos nacionales y extranjeros
La mayor parte de la deuda nacional de Eslovaquia se obtiene normalmente mediante bonos nacionales.
Tanto los bonos nacionales como los emitidos en el extranjero pagan un tipo de interés fijo durante toda su vida. Los bonos extranjeros se han emitido en euros, francos suizos y coronas noruegas.
¿Cuál es la calificación crediticia de Eslovaquia?
Las tres principales agencias de calificación otorgan a Eslovaquia la calificación A.
Aunque no es la máxima calificación (que es AAA), la calificación A+ de Eslovaquia es, no obstante, respetable.
La tabla siguiente muestra las calificaciones crediticias actuales concedidas a la República Eslovaca por las tres mayores agencias de calificación crediticia del mundo.
Agencia Clasificación Outlook
Estándar y Poor's A+ Estable
Moody's A2 Estable
Clasificación Fitch A+ Estable
El estado de "perspectiva" indica que ninguna de las agencias espera que la calificación de Eslovaquia cambie en un futuro próximo.
Más datos sobre la deuda de Eslovaquia
- Podrías envolver 279 veces billetes de 1$ alrededor de la Tierra con el importe de la deuda.
- Si colocas billetes de un dólar unos encima de otros, formarían una pila de 7.823 km, o 4.861 millas de altura.
- Eso equivale a 0,02 viajes a la Luna.
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Otras lecturas
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