En este post, examinamos más de cerca cómo se calcula la ratio deuda/PIB de Polonia, cuáles son sus calificaciones crediticias y cómo se gestiona la deuda nacional.
La deuda nacional de Polonia
La deuda nacional de Polonia puede medirse de distintas maneras.
El gobierno de la República de Polonia sólo contabiliza las deudas del gobierno central que se obtienen mediante instrumentos de deuda.
La OCDE y el FMI, dos organismos internacionales que controlan la riqueza de las naciones, tienen sus propios cálculos para determinar la relación deuda/PIB de los países.
El FMI contabiliza la deuda de las administraciones públicas, que incluye todas las deudas de la administración central más las de las administraciones locales y los organismos rectores de servicios públicos, como las autoridades portuarias.
La OCDE cuenta la "deuda pública" como deuda nacional, aunque también se refiere a ella como "deuda de las administraciones públicas". Esto incluye algunas organizaciones que pertenecen al sector público, pero que no forman parte de la estructura gubernamental, por ejemplo el sistema ferroviario nacional.
Según la OCDE, la relación entre la deuda nacional y el PIB de Polonia es del 63,4%.
¿Está aumentando la deuda nacional de Polonia?
La deuda nacional de Polonia ha seguido una trayectoria generalmente ascendente desde 2001.
El PIB de Polonia descendió ligeramente en 2008/2009, debido a la crisis financiera mundial. Sin embargo, aparte de esos años, el país ha registrado un crecimiento de los ingresos todos los años.
La pandemia mundial de coronavirus hizo que la deuda de Polonia volviera a aumentar tras una ligera trayectoria descendente desde 2016. Se esperaba que aumentara casi 13 puntos porcentuales, hasta situarse en torno al 60% en 2020, estabilizándose en torno a este nivel durante los dos años siguientes.
¿Cuál es la calificación crediticia de Polonia?
Las tres principales agencias de calificación crediticia del mundo evalúan la solvencia de los países y expresan ese juicio en forma de calificación.
La máxima calificación que una agencia de crédito otorgará a un país es "AAA" o "triple A". Las calificaciones actuales otorgadas a Polonia por las tres principales agencias de calificación crediticia se muestran en la tabla siguiente.
Agencia Clasificación Outlook
S Y P A- Estable
Moody's A2 Estable
Fitch A- Estable
Como regla general, una calificación crediticia más alta indica que los instrumentos de inversión emitidos por un gobierno para financiar la deuda tienen un riesgo bajo.
Las inversiones que tienen poco riesgo y son fáciles de vender ofrecen un lugar seguro para guardar dinero que puede volver a convertirse rápidamente en efectivo.
En estas circunstancias, los inversores aceptarán un tipo de interés más bajo. Así pues, los gobiernos con calificación AAA tienen costes de endeudamiento más bajos.
¿Quién gestiona la deuda nacional de Polonia?
El Ministerio de ministerio de hacienda tiene la responsabilidad general de decidir qué deuda hay que conseguir y cómo obtener ese dinero.
Sin embargo, el ministerio no aplica esa política por sí mismo. En su lugar, ha dado la responsabilidad de la gestión diaria de la deuda nacional al banco central del país. Se trata del Narodowy Bank Polski (NBP), que en español se traduce como Banco Nacional de Polonia.
¿Cómo consigue préstamos el gobierno polaco?
El Banco Nacional de Polonia tiene tres canales para recaudar dinero y gestiona el proceso de venta de forma diferente para cada uno de ellos. Estos tres canales son:
- el mercado mayorista nacional
- el mercado internacional
- el mercado minorista
Deuda del mercado mayorista nacional
Cuando vende al mercado nacional, el NBP fija el precio de sus valores públicos en la moneda polaca, que es el Zloty. El banco sólo emitirá nuevos valores a un grupo de organizaciones financieras que hayan sido verificadas y catalogadas como intermediarios primarios.
El NBP emite bonos y letras del Tesoro según un calendario que publica con antelación y distribuye a los principales intermediarios. Las ventas se realizan mediante subasta. Se espera que cada agente primario presente una oferta por una parte de los valores que se venden.
Deuda del mercado internacional
El gobierno polaco atrae a los inversores internacionales emitiendo algunos bonos en divisas extranjeras. Hasta la fecha, el gobierno ha emitido bonos denominados en:
- Dólares estadounidenses
- Euros
- Francos suizos
- Yen japonés
- Yuan chino
El Banco Nacional de Polonia tiene un procedimiento diferente cuando vende bonos en moneda extranjera. Acepta una oferta de un consorcio de bancos comerciales del país de la moneda en la que se emiten los bonos. Ese consorcio compra toda la emisión de bonos.
En los dos supuestos anteriores de venta de bonos comerciales, los miembros del público y las instituciones distintas de los intermediarios principales pueden comprar bonos y letras del tesoro de una oferta primaria poniéndose en contacto con uno de los intermediarios principales y consiguiendo que esa empresa actúe como agente.
Otra forma de que los que no son operadores primarios puedan comprar valores públicos polacos es esperar a que los operadores primarios revendan sus asignaciones colocándolas en el mercado secundario.
Alrededor del 30% de todos los instrumentos de deuda emitidos por el gobierno nacional de Polonia están en manos de no residentes.
Deuda del mercado minorista
El gobierno polaco ofrece dispositivos de ahorro al público en general. El Banco Nacional de Polonia gestiona este proceso, pero no lo aplica directamente.
El agente emisor de los bonos minoristas es PKO Bank Polski S.A, que los pone a disposición del público a través de sus puntos de venta minoristas.
El mercado minorista abarca instrumentos de financiación tanto a corto como a largo plazo. Éstos son
- Serie OTS (bonos de ahorro a 3 meses a tipo fijo)
- Serie DOS (bonos de ahorro a 2 años a tipo fijo)
- Serie TOZ (bonos de ahorro a 3 años a tipo variable)
- Serie COI (bonos de ahorro a 4 años indexados a la tasa de inflación)
- Serie EDO (bonos de ahorro a 10 años indexados a la tasa de inflación)
Cada bono tiene un valor nominal de 100 PLN. Cualquiera puede comprar los bonos al por menor, incluidos particulares, empresas y personas y empresas en el extranjero.
Estos bonos no son negociables en el mercado secundario, pero el gobierno ofrece un plan de recompra para quienes quieran rescatarlos antes de la fecha de vencimiento de sus bonos.
¿Qué valores públicos vende el Banco Nacional de Polonia?
Los instrumentos de deuda comercial que vende el Banco Nacional de Polonia pueden clasificarse en dos divisiones:
- Instrumentos de deuda a corto plazo
- Instrumentos de deuda a largo plazo
A continuación puedes leer un poco más sobre estas estrategias.
Instrumentos de deuda a corto plazo
El Banco Nacional de Polonia llama "T-bills" a sus instrumentos de deuda a corto plazo. Como instrumento de deuda a corto plazo, los T-bills nunca tienen un vencimiento superior a un año, que es el punto de corte en la definición de "financiación a corto plazo".
Son las clásicas letras del Tesoro que la mayoría de los gobiernos utilizan para financiarse a corto plazo. Las letras del Tesoro no pagan intereses. Los compradores obtienen un beneficio porque el gobierno vende las letras con descuento, pero reembolsa la deuda al valor nominal completo de la letra del Tesoro.
Las subastas de letras del Tesoro venden deuda en múltiplos de 1.000 zlotys.
Instrumentos de deuda a largo plazo
Los instrumentos de financiación a largo plazo emitidos por el Banco Nacional de Polonia se denominan "bonos T".
Estos bonos se emiten con fechas de vencimiento superiores a un año, siendo el bono a 10 años el vencimiento estándar que la comunidad internacional de negociación de bonos utiliza como referencia.
Los bonos T se emiten en múltiplos de 10.000 zlotys.
Hay tres tipos de bonos emitidos por el gobierno de Polonia:
- Bonos de referencia
- Bonos ligados a la inflación
- Bonos de interés variable
El T-bond de referencia paga un tipo de interés fijo todos los años de su vida. Los T-bonds indexados también pagan el mismo tipo de interés cada año.
Sin embargo, sus valores nominales se ajustan en función del índice de precios al consumo de Polonia. Esto significa que la suma real pagada en concepto de intereses aumenta cada año, aunque el tipo de interés siga siendo el mismo.
El NBP amortiza estos bonos por el valor ajustado a la inflación. Los bonos T a tipo variable se amortizan a su valor nominal al vencimiento, pero el tipo de interés impreso en el certificado se expresa como el tipo básico más un margen.
Datos curiosos sobre la deuda nacional de Polonia
- Podrías envolver billetes de 1$ alrededor de la Tierra 1.476 veces con el importe de la deuda.
- Si colocas billetes de un dólar unos encima de otros, formarían una pila de 41.409 km, o 25.731 millas de altura.
- Eso equivale a 0,11 viajes a la Luna.
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Fuentes y lecturas complementarias
- Fondo Monetario Internacional
- Obtén más información sobre el estado de la deuda pública mundial en nuestras páginas sobre el reloj de la deuda de otros países.
- Consulta nuestra guía de indicadores económicos globales de más de 45 países.
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Consulta también nuestras guías sobre Corretores acciones, CFD y materias primas para saber qué plataformas de negociación en línea están disponibles en .
