En esta guía sobre la Deuda Nacional de Malta, hablamos del importe de la deuda, qué se incluye en la cifra, quién gestiona la deuda, la calificación crediticia del país y cómo obtiene préstamos.
La deuda nacional de Malta
Como miembro de la Unión Europea, Malta calcula su deuda nacional según una serie de normas que se especifican en el Tratado de Maastricht. Esta fórmula cuenta las deudas de todos los niveles de gobierno. También debe incluir las garantías y obligaciones contraídas con las instituciones de la UE.
Sin embargo, el país no tiene que incluir las garantías dadas por préstamos a otras organizaciones dentro de su frontera. Malta tampoco tiene que incluir las obligaciones de pagar a los pensionistas en el futuro.
Cómo se calcula la deuda de Malta
Los datos financieros de Malta los registran Eurostat y el Fondo Monetario Internacional (FMI). Las normas que sigue el FMI para calcular la deuda nacional son distintas de las que utilizan Eurostat y el gobierno de Malta.
Por ejemplo, un gasto de la UE que contabiliza Eurostat y no incluye el FMI son las garantías que respaldan las actividades del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera.
Cálculos del FMI frente a Eurostat
Otra diferencia entre los cálculos de Eurostat y del FMI es la forma en que cada uno valora los valores públicos en circulación.
- Las normas europeas toman el valor nominal de los instrumentos de deuda pública. Esta es la cantidad de dinero que el gobierno de Malta tendrá que pagar en la fecha de vencimiento de esos bonos y letras.
- El FMI valora esos instrumentos a su valor de mercado, que en algunos casos puede ser considerablemente superior a su valor nominal.
Dependiendo de la diferencia entre el valor nominal y el valor de mercado de los instrumentos de deuda y de la magnitud de la cuota de Malta en las garantías a las instituciones europeas, la diferencia entre las cifras de Eurostat y los cálculos del FMI puede ser considerable.
Ratio Deuda/PIB de Malta
A los economistas les interesa saber cuánto debe un país frente a los ingresos anuales de la nación, que se denominan Producto Interior Bruto (PIB). Así pues, las cifras de la deuda nacional se denominan ratio deuda/PIB y se expresan en porcentajes.
Las cifras de deuda bruta en relación con el PIB dadas por el FMI y Eurostat para Malta a finales de 2019 son:
- FMI: 42.8%
- Eurostat: 42,6%.
Deuda neta de Malta
El total de toda la deuda de las administraciones públicas maltesas se denomina "deuda bruta" de Malta. El FMI también calcula una cifra de deuda neta para cada uno de los países que supervisa.
La deuda neta es la deuda bruta menos todos los activos financieros que posee el gobierno. Activos como edificios, armamento y obras de arte no se incluyen en este valor.
¿Está creciendo la deuda nacional de Malta?
Desde 2013, el gobierno maltés ha conseguido controlar su deuda nacional, año tras año, llevándola a un superávit.
La fuerte mejora de la tasa de crecimiento económico del país desde 2012 ayudó al gobierno de Malta a avanzar hacia sus objetivos de deuda de Maastricht.
El déficit público es inferior al 3% desde 2013 y está en superávit desde 2016. La ratio de deuda del país con respecto al PIB ha estado por debajo del 60% desde 2015 y sigue bajando.
¿Cuál es la calificación crediticia de Malta?
El firme compromiso del gobierno de Malta de mantener la deuda nacional bajo control se refleja en las calificaciones crediticias otorgadas al país.
En términos de deuda nacional, lo que más importa es la calificación a largo plazo. Todas las principales agencias de calificación otorgan a Malta la calificación A.
Agencia Nacional A largo plazo Corto plazo nacional Extranjero A largo plazo Extranjero Corto plazo Outlook
Standard & Poor's A- A-2 A- A-2 Positivo
Moody's A3 n/a A3 n/a Positivo
Fitch A+ F1+ A+ F1+ Estable
DBRS A (alto) R-1 (medio) A (alto) R-1 (medio) Estable
La máxima calificación crediticia posible es "AAA". Sin embargo, subir a la categoría "A" es un buen logro.
¿Quién gestiona la deuda nacional de Malta?
El Parlamento de la República de Malta tiene la máxima autoridad sobre la deuda nacional del país. El partido gobernante en el parlamento también dirige la administración del gobierno y el Ministerio de Finanzas es responsable de fijar el presupuesto anual de la administración.
Los presupuestos deben ser aprobados por el Parlamento y el Ministerio aumenta o disminuye la deuda nacional con la aprobación del Parlamento.
El departamento del Ministerio de Finanzas encargado específicamente de gestionar la deuda nacional es el Tesoro. El Banco Central de Malta tiene la tarea de vender instrumentos de deuda en nombre del gobierno.
¿Cómo consigue préstamos el gobierno maltés?
La República de Malta es un pequeño país que formó parte del Imperio Británico. El país gestiona sus finanzas públicas siguiendo modelos bien establecidos en Londres.
Mercado primario
Es práctica habitual que un gobierno subaste valores públicos a un grupo limitado de licitadores aprobados, lo que tradicionalmente se conoce como mercado primario.
Las subastas permiten al gobierno maltés poner valores a disposición de un mercado más amplio utilizando a los operadores primarios como creadores de mercado.
Sin mercado secundario
Como el gobierno maltés rara vez emite instrumentos de deuda, no merece la pena que un banco cree una división especializada en Tesorería. El Banco Central de Malta, por tanto, actúa como agente en nombre del gobierno de Malta y transmite sus valores directamente al mercado abierto.
¿Qué valores vende el gobierno maltés?
El gobierno de Malta necesita financiación a corto plazo para hacer frente al ritmo irregular de sus ingresos. Aunque actualmente el gobierno está amortizando su deuda, ocasionalmente necesita refinanciar los instrumentos de deuda que vencen.
Así que el gobierno de Malta necesita:
- Financiación a corto plazo
- Financiación a largo plazo
Financiación a corto plazo mediante Letras del Tesoro
El gobierno emite letras del Tesoro para cubrir las necesidades de deuda a corto plazo. Estos artefactos no pagan intereses, sino que se venden con descuento y se amortizan por su valor nominal íntegro.
El gobierno maltés vende letras del Tesoro con vencimientos de un mes, tres meses, seis meses, nueve meses y un año.
Financiación a largo plazo mediante bonos
La financiación a largo plazo del gobierno de Malta se realiza a través de los típicos bonos. Se denominan "Acciones del Gobierno de Malta" (SGR).
El gobierno maltés ha emitido SGR a tipo fijo y SGR a tipo variable. La mayoría de las SGR del gobierno maltés actualmente en circulación son instrumentos a tipo fijo, con un pequeño porcentaje de bonos a tipo variable.
Más datos sobre la deuda de Malta
- Podrías envolver billetes de 1$ alrededor de la Tierra 38 veces con el importe de la deuda.
- Si colocas billetes de un dólar unos encima de otros, formarían una pila de 1.067 km, o 663 millas de altura.
- Eso equivale a 0,00 viajes a la Luna.
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