A continuación, examinamos más de cerca cómo se calcula la deuda nacional de Luxemburgo, quién la gestiona y cuál es la calificación crediticia del país.
La Deuda Nacional de Luxemburgo
La deuda nacional de Luxemburgo se contabiliza como las deudas acumuladas por todas las capas del gobierno del país. También se conoce como "deuda de las administraciones públicas".
La ratio deuda nacional/PIB de Luxemburgo, según los datos de tres organismos económicos internacionales de primer orden, es la siguiente:
- FMI - 26,9% (2020)
- Eurostat - 21,1% (2019)
- OCDE - 30% (2020)
En la cifra de la deuda nacional no se incluye ninguna deuda del sector privado y hay algunos factores de deuda del sector público que tampoco se incluyen.
A los economistas les interesa la capacidad de un país para pagar sus deudas, por lo que las cifras de la deuda nacional suelen expresarse como porcentaje de la renta del país, o producto interior bruto (PIB). Esto se denomina ratio deuda/PIB y se expresa en porcentaje.
Los organismos económicos internacionales utilizan diferentes métodos para calcular la deuda nacional.
El FMI y la OCDE tienen normas diferentes a la hora de calcular la deuda de un país.
El FMI no incluye las obligaciones con instituciones de la UE, como el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera. La OCDE incluye todas esas obligaciones con la UE más todas las garantías que un gobierno haya dado para préstamos a otras instituciones dentro de sus fronteras.
Así, el FMI cuenta menos factores que Eurostat y la OCDE incluye más.
Tanto el FMI como la OCDE contabilizan los valores públicos a su valor de mercado actual, mientras que Eurostat y el gobierno de Luxemburgo contabilizan esos bonos a su valor nominal.
Estas diferencias en las reglas de recuento significan que, por lo general, el FMI presenta las cifras más bajas de deuda y la cifra de la OCDE suele ser la más alta de todas.
¿Está creciendo la deuda nacional de Luxemburgo?
A pesar de que Luxemburgo tiene suficientes activos que podría hacer efectivos para cubrir los gastos del gobierno, el país tiene una deuda nacional desde hace muchos años.
Durante los primeros años de este siglo, el país tuvo una deuda nacional que equivalía aproximadamente al 7,5% de su PIB.
La crisis financiera mundial de 2008 tuvo un gran impacto en la deuda nacional de Luxemburgo: el nivel de deuda se duplicó en 2008 y luego siguió aumentando por etapas hasta alcanzar un máximo de deuda en relación con el PIB del 23,7% en 2013. Después, la deuda nacional se redujo como porcentaje del PIB hasta 2017, cuando volvió a subir a los niveles de 2013.
El gobierno de Luxemburgo ha registrado superávits presupuestarios anuales desde 2013. Esto contribuyó a reducir la deuda nacional hasta 2017.
La deuda nacional del país aumentó en 2017 a pesar de que el gobierno tuvo superávit ese año, lo que significa que le sobraba dinero y no necesitaba pedir prestado.
Una de las razones por las que la ratio deuda/PIB de un país podría aumentar sin que el gobierno pidiera más dinero prestado es si su PIB disminuyera. Sin embargo, el PIB del país aumentó en 2017.
Estos factores demuestran que la deuda nacional de Luxemburgo aumentó en 2017 no porque el gobierno necesitara pedir dinero prestado, sino porque aumentó otro de los elementos de los cálculos de Eurostat sobre la deuda nacional: las obligaciones con las instituciones de la UE.
Un ratio deuda/PIB de alrededor del 30% en 2020 se debe en gran parte a la crisis COVID-19, que puede empujar potencialmente a Luxemburgo a una recesión.
¿Cuál es la calificación crediticia de Luxemburgo?
Las calificaciones crediticias calculadas por las cuatro agencias más importantes del mundo para Luxemburgo se muestran en la tabla siguiente.
Agencia Clasificación Outlook
Moody's AAA Estable
S&P AAA Estable
Fitch AAA Estable
DBRS AAA Estable
La calificación "triple A" es la mejor calificación posible.
¿Quién gestiona la deuda pública de Luxemburgo?
El Parlamento del Gran Ducado de Luxemburgo tiene el control último de la deuda del país. La administración establece la política y el ministerio de finanzas se encarga de fijar el presupuesto anual.
La deuda surge del gasto público, por lo que es la decisión del ministerio de finanzas, con la aprobación del parlamento, la que crea la demanda de deuda pública.
El Ministerio de Finanzas confía la tarea de gestionar la deuda nacional al tesoro del estado.
¿Cómo consigue préstamos el gobierno luxemburgués?
El Tesoro Público recauda fondos mediante préstamos bancarios y la emisión de bonos. La distribución de la deuda nacional entre estos dos canales es:
- Bonos = 90,2
- Préstamos = 9,8
Todos los préstamos se suscriben con la Banque et Caisse d'Épargne de l'État, un banco comercial, que pertenece íntegramente al Gran Ducado.
Los bonos se conocen como "Emprunts obligataires". Se emiten directamente a un pequeño círculo de bancos que están en una lista preaprobada, conocidos como "operadores primarios".
Cuando el gobierno realiza una subasta de bonos, los intermediarios presentan ofertas por una parte de esa emisión. Este sistema se denomina mercado primario.
Los intermediarios primarios pueden vender valores del Estado en la Bolsa de Luxemburgo, donde cualquiera puede comprarlos. Éste es el mercado secundario de los bonos del Estado luxemburgueses.
Todos los valores del Estado luxemburgués son bonos a tipo fijo denominados en euros. Actualmente hay bonos con vencimientos de 5 a 15 años en circulación en el mercado secundario.
Datos curiosos sobre la deuda pública de Luxemburgo
- Podrías envolver billetes de 1$ alrededor de la Tierra 71 veces con el importe de la deuda.
- Si colocas billetes de un dólar unos encima de otros, formarían una pila de 1.989 km, o 1.236 millas de altura.
- Eso equivale a 0,01 viajes a la Luna.
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Fuentes y lecturas complementarias
- Fondo Monetario Internacional
- Obtén más información sobre el estado de la deuda pública mundial en nuestras páginas sobre el reloj de la deuda de otros países.
- Consulta nuestra guía de indicadores económicos globales de más de 45 países.
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Consulta también nuestras guías sobre Corretores acciones, CFD y materias primas para saber qué plataformas de negociación en línea están disponibles en .
