La Deuda Nacional De Francia
La deuda nacional de Francia se mide como toda la deuda pública. Esto incluye cualquier deuda acumulada por los gobiernos regionales y departamentales.
¿Qué deuda no está incluida en la deuda nacional francesa?
Sin embargo, esos niveles inferiores de gobierno no pueden acceder directamente a los mercados de deuda. Las siguientes deudas no se incluyen en las cifras de la deuda nacional de Francia:
- Obligaciones por pensiones
- Garantías de los depositantes bancarios
- Garantías gubernamentales sobre préstamos institucionales externos
- Deuda de las empresas públicas
- Deuda pendiente a corto plazo por facturas impagadas
¿Cuál es el ratio deuda-PIB de Francia?
Según los datos actuales del FMI, la proporción de la deuda del gobierno central francés respecto al PIB es del 80,98%. Al mismo tiempo, la deuda neta del país respecto al PIB era del 87%.
Estas dos cifras son cercanas y eso demuestra que el país financia sus pensiones con su presupuesto anual en lugar de crear un fondo de inversión para el sistema de pensiones.
Deuda pública de Francia
El nivel de endeudamiento de Francia es elevado y va en aumento.
Según el Tratado de Maastricht, el gobierno está obligado a mantener su déficit presupuestario anual por debajo del 3% del PIB.
Como muestra el siguiente gráfico de la OCDE, el gobierno rara vez cumple ese objetivo.

¿Quién gestiona la deuda pública francesa?
El Ministerio de Hacienda francés es el responsable último de la deuda nacional. El departamento gubernamental se denomina oficialmente Ministerio de Economía y Haciendaque significa Ministerio de Economía y Hacienda.
El Ministerio se conoce comúnmente como "Bercy", que es la ubicación en París de sus oficinas.
La división del Ministerio que se encarga directamente de supervisar la deuda nacional se llama Dirección General de Finanzas Públicas o Dirección General de Finanzas Públicas.
La Dirección emite instrumentos de deuda a través de su sector, que se llama Agence France Trésor, conocido como la AFT.
¿Cómo recauda préstamos el gobierno francés?
La AFT recauda dinero mediante deuda celebrando subastas de diversos tipos de instrumentos de inversión. La frecuencia de estas subastas depende del instrumento de deuda que se venda.
Estas subastas no están abiertas al público en general, ni siquiera a la comunidad empresarial en su conjunto. Sólo los operadores primarios registrados y autorizados pueden pujar por instrumentos de deuda pública.
Otras instituciones financieras, bancos y particulares pueden comprar deuda pública francesa en el mercado secundario.
Cuando un distribuidor primario compra valores públicos, esa empresa o bien ya tiene clientes alineados para la asignación, o bien los compra especulativamente y los revende en el mercado abierto.
¿Qué valores públicos vende la Aft?
Los instrumentos de deuda que vende la AFT pueden clasificarse en dos divisiones:
- Instrumentos de deuda a corto plazo
- Instrumentos de deuda a largo plazo
A continuación puedes leer un poco más sobre estas estrategias.
¿Qué son los instrumentos de deuda a corto plazo?
Los dispositivos a corto plazo que vende la AFT son principalmente en forma de letras del Tesoro. Se trata de un tipo de instrumento de deuda muy utilizado por los gobiernos de todo el mundo.
La característica típica de una letra del Tesoro es que tiene una fecha de vencimiento inferior a un año. Los gobiernos utilizan las letras del Tesoro para poder suavizar el ritmo irregular de sus flujos de ingresos.
Los gobiernos tienen que disponer de ingresos regulares para pagar las facturas y las edades, y las fechas esporádicas de pago de impuestos, derechos y aranceles no coinciden con el calendario de obligaciones del gobierno.
¿Cuál es el papel de las letras del Tesoro en Francia?
Aunque se supone que las letras del Tesoro tienen una duración inferior a un año, la mayoría de los gobiernos, incluido el francés, emiten letras a 1 año.
En Francia, las letras del Tesoro se denominan Bons du Trésor à taux fixe et à intérêts précomptés. Se abrevian BTF. La AFT celebra subastas de BTF a 13 semanas (3 meses) cada semana un lunes.
También emiten BTF de 26 y 52 semanas, pero no con tanta frecuencia.
A pesar de su nombre, los BTF no pagan intereses. En su lugar, se venden con descuento y se canjean por su valor nominal completo.
¿Qué son los instrumentos de deuda a largo plazo?
En la actualidad, la financiación a largo plazo del Estado francés se realiza íntegramente mediante un dispositivo denominado Obligations assimilables du Trésor (OAT).
En el pasado, la AFT emitía un bono con un nombre diferente, que era Bons à Taux Annuel Normalisés (BTANS), pero se han dejado de emitir.
Hay cinco tipos de TAO:
- OAT: bonos de referencia gubernamentales estándar. Tienen una fecha de vencimiento establecida, que oscilará entre 7 y 50 años. Pagan el mismo tipo de interés anual durante toda su vida. El valor nominal completo del OAT se reembolsa en la fecha de vencimiento.
- TEC10 OAT: bonos de tipo variable que tienen un margen sobre el Tipo Base. Estas OAT tienen un vencimiento de 10 años.
- OATis: Bono francés indexado a la inflación. Está vinculado al Índice de Precios al Consumo francés, publicado por el INSEE. El bono paga el mismo tipo de interés cada año durante toda su duración, pero el valor nominal se recalcula cada año para tener en cuenta la inflación. Por tanto, el importe de los intereses pagados aumenta con la inflación, aunque el tipo de interés sea constante. Esto se debe a que el importe del capital del bono aumenta cada año.
- OAT€is: igual que la OATi, salvo que el índice de inflación, utilizado para vincular el valor del importe del capital, se basa en el índice de precios al consumo armonizado (IPCA) de la zona euro, en lugar del cálculo del INSEE francés.
- OAT Verdes: bonos de referencia estándar, salvo que los fondos recaudados con estas ventas van a un fondo reservado que se destina a la financiación de iniciativas gubernamentales respetuosas con el medio ambiente en el marco del programa "Invertir para el futuro".
Costes de financiación de la deuda nacional francesa
A mediados de 2018, el gobierno francés debía 1,752 billones de euros. Esa deuda tiene un coste.
La AFT necesita encontrar dinero para pagar los intereses de esas deudas y cubrir los costes del aumento del valor de los bonos ligados a la inflación.
La AFT no está en fase de amortizar ninguna deuda por el momento, por lo que el coste de reembolso de los bonos que vencen se cubre con la emisión de nuevos bonos.
El siguiente cuadro muestra el coste de mantenimiento de la deuda nacional de Francia. Las cifras se expresan en miles de millones de euros.
Instrumento de deuda 2016 2017 2018
OATs 41.04 39.09 37.91
Enlace del índice OATs 0.01 2.31 2.44
BTFs -0.75 -0.86 -0.22
Deuda asumida por el Estado 0.08 0.08 0.08
Tesorería 1.04 1.05 0.96
Otros 0.03 0.03 0.03
Total 41.45 41.7 41.2
Como los intereses se han mantenido estables durante los años indicados en el cuadro, las cifras anteriores muestran que el coste del servicio de la deuda nacional francesa se ha estabilizado, aunque el importe real adeudado siga aumentando.
¿A quién pertenece la deuda pública francesa?
La mayor fuente de fondos del gobierno francés son los inversores extranjeros.
En el mercado nacional, el sector de los seguros es el mayor tenedor de deuda pública.
Según el Banque De France, la inclusión de inversores extranjeros en la deuda pública francesa se ha ido reduciendo gradualmente durante la última década.
Otros datos sobre la deuda pública francesa
¿Qué datos debes conocer sobre la deuda pública francesa?
- Podrías envolver billetes de 1$ alrededor de la Tierra 12.028 veces con el importe de la deuda.
- Si pusieras billetes de 1$ unos encima de otros, formarían una pila de 337.443 km, o 209.677 millas de altura.
- Eso equivale a 0,88 viajes a la Luna.
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