La deuda nacional de Alemania
La deuda nacional alemana incluye el dinero recaudado por el gobierno federal de Alemania mediante la emisión de instrumentos de deuda.
Alemania también incluye las deudas de sus estados y gobiernos locales en la cifra de la deuda nacional. De hecho, Alemania se refiere a sus deudas nacionales como "deuda pública".
El gobierno alemán se vio obligado a rescatar a algunos bancos durante la crisis financiera de 2008. El gobierno sigue siendo propietario de esos bancos e incluye sus deudas en el registro de la deuda pública de la nación.
¿Qué deudas no se incluyen en la deuda nacional alemana?
La tabla siguiente explica lo que se incluye en la cifra de la deuda nacional y lo que no:
Obligación del Gobierno alemán Departamento del Gobierno ¿Incluida en la Deuda Nacional?
Bonos emitidos por el Estado Bundesrepublik Deutschland - Finanzagentur GmbH Sí
Instrumentos de deuda a corto plazo Bundesrepublik Deutschland - Finanzagentur GmbH Sí
Deuda pública estatal Bundesrepublik Deutschland - Finanzagentur GmbH Sí
Obligaciones en materia de pensiones de la función pública Todos No
Obligaciones de pensiones nacionales Deutsche Rentenversicherung No
Rescatados "bancos malos" Ministerio Federal de Hacienda Sí
Sistema nacional de garantía bancaria Ministerio Federal de Hacienda No
Cuentas a pagar (impagados) Todos No
Otros datos importantes sobre la deuda pública alemana
¿Qué datos debes conocer sobre la deuda pública alemana?
- Podrías envolver billetes de 1$ alrededor de la Tierra 11.565 veces con el importe de la deuda.
- Si colocas billetes de un dólar unos encima de otros, formarían una pila de 324.471 km, o 201.617 millas de altura.
- Eso equivale a 0,84 viajes a la Luna.
¿Quién gestiona la deuda pública alemana?
El Ministerio Federal de Finanzas, con sede en Berlín, es responsable de gestionar la deuda nacional de Alemania, incluida la recaudación de fondos.
El Departamento de Política de Mercados Financieros, también conocido como Dirección General VII, es el departamento del Ministerio encargado específicamente de supervisar todas las cuestiones relacionadas con la gestión de la deuda en nombre del gobierno.
La Agencia Financiera Alemana (Bundesrepublik Deutschland - Finanzagentur GmbH) es la agencia gubernamental que emite bonos y otros instrumentos para recaudar fondos públicos mediante deuda.
La Agencia Financiera tiene su sede en Fráncfort del Meno, que es el centro financiero de Alemania. La Agencia también recauda fondos mediante instrumentos de deuda en nombre de todos los estados alemanes.
¿Cómo consigue préstamos el gobierno alemán?
La Agencia Financiera Alemana emite bonos mediante un proceso de subasta. Las instituciones que pueden participar en esas subastas deben estar registradas en el Grupo de Subastas de Emisiones Bund.
Las fechas de cada subasta se planifican con mucha antelación y se publican a finales de año en un calendario de actos para el año siguiente.
Los instrumentos de deuda pública alemana se dividen en dos categorías:
- Instrumentos de deuda a corto plazo
- Instrumentos de deuda a largo plazo
Explicación de los instrumentos de deuda a corto plazo de Alemania
Los instrumentos a corto plazo son lo que se suele llamar "Letras del Tesoro". En Alemania, se llaman "Bubills". El nombre oficial de estos instrumentos es Unverzinsliche Schatzanweisungen.
La Agencia Financiera Alemana ofrece actualmente Bubills de seis meses de duración. En el pasado, la Agencia ha emitido Bubills de tres meses, nueve meses y un año de duración.
Los Bubills no pagan intereses, pero se venden con descuento y se canjean por su valor nominal íntegro.
Explicación de los instrumentos de deuda a largo plazo de Alemania
Los instrumentos a largo plazo a disposición de la Agencia Financiera Alemana son:
- Schätze (Bundesschatzanweisungen) - Bonos del Tesoro a dos años
- Bobls (Bundesobligationen) - bonos del Tesoro a cinco años
- iBobls (Inflationsindexierte Bundesobligationen) - Bonos del Tesoro a cinco años indexados a la inflación.
- Bunds (Bundesanleihen) - Bonos a 10 y 30 años
- iBunds (Inflationsindexierte Bundesanleihen) - Bonos ligados a la inflación a 10, 15 y 30 años.
Actualmente, la Agencia sólo emite Schätze, Bobls y Bunds. Todos ellos son instrumentos de interés fijo que pagan intereses una vez al año y se amortizan a su valor nominal.
¿Cuáles son las proporciones de deuda a largo plazo?
La proporción de deuda de cada tipo de instrumento emitida por la Agencia varía de un año a otro.
Las proporciones actuales de cada tipo que emite actualmente la Agencia Financiera Alemana se clasifican a continuación por orden de magnitud:
- Schätze
- Bunds a 10 años
- 6 meses Bubills
- Bobls
- Bunds a 30 años
¿Para quién más recauda dinero la GFA?
La Agencia Financiera Alemana también recauda fondos para los gobiernos estatales. La Agencia tiene un tipo de instrumento para la deuda de los gobiernos estatales, que es el Bono de los Estados Federados (Bund-Länder-Anleihe).
Este tipo de bono tiene un vencimiento de siete años y paga intereses anualmente. Cada bono está garantizado conjuntamente por el gobierno federal y todos los estados.
¿Está aumentando la deuda pública alemana?
El Bundesbank, que es el banco central de Alemania, informa de que la deuda de las administraciones públicas del país en porcentaje del PIB era del 59,8% a finales de 2019.
Esta cifra es un 2,1% inferior a la del año anterior. De hecho, la deuda del país ha ido disminuyendo desde 2012:
Año Nivel de deuda (miles de millones de euros) % del PIB
2010 2,113 82.4
2011 2,149 79.8
2012 2,227 81.1
2013 2,213 78.7
2014 2,215 75.7
2015 2,185 72.1
2016 2,169 69.2
2017 2,119 65.3
2018 2,069 61.9
2019 2,053 59.8
Un nivel decreciente de deuda es un buen indicador para los inversores. Demuestra que el gobierno tiene capacidad para devolver los instrumentos de deuda cuando vencen.
¿Qué desencadena la disminución de la deuda y el aumento del valor?
Este indicador suele aumentar el valor de los bonos del Estado y permite a éste cobrar un tipo de interés más bajo cuando emite nuevos bonos.
Este es el caso de Alemania.
En virtud del Tratado de Maastricht, todos los gobiernos de la UE se comprometen a reducir su deuda nacional a una ratio deuda/PIB del 60%. Muchos países ignoran esa obligación o intentan retrasar la aplicación de la reducción de la deuda.
La ratio de deuda de Alemania respecto al PIB del 82,4% en 2010 fue la cifra máxima. Desde entonces, el gobierno alemán se ha esforzado por llegar al objetivo del 60% y lo ha conseguido.
¿Cuáles son los tipos de interés de los bonos alemanes?
Los bonos del Estado suelen pagar un tipo de interés más bajo que los bonos ofrecidos por las empresas. El tipo que cambia cada gobierno está influido por su reputación en la gestión de la deuda.
Alemania tiene muy buena reputación por su gestión responsable de la deuda, por lo que los bonos se consideran un lugar muy seguro para guardar dinero.
Como consecuencia de esta reputación, los inversores comprarán bonos alemanes cuando haya más riesgo en otros activos. Esto se llama "huida hacia la seguridad".
La reputación variable de los gobiernos de toda Europa ofrece a los inversores en bonos la posibilidad de cambiar de instrumento sin tener que cambiar de divisa.
¿Cómo canjean bonos naciones como Alemania?
Cuando la economía mundial va bien y no hay problemas políticos en otros países europeos, los inversores en bonos repartirán su riesgo comprando bonos de varias naciones del euro, incluida Alemania.
Si un país muestra cierta volatilidad, como un gobierno disruptivo en Italia, o la falta de un gobierno claro en España, los inversores venderán los bonos de esos países preocupantes y utilizarán el dinero para aumentar sus tenencias en bonos seguros, como los de Alemania.
Esto significa que los bonos del Estado alemán siempre tienen demanda, pero en los momentos en que ésta es excesiva, hace subir el precio de reventa de los bonos en el mercado secundario.
Historia reciente de los bonos del Estado alemán: ¿Por qué se dispararon los precios?
Desde 2015 hasta principios de 2018, la demanda de deuda pública alemana fue tan grande que los inversores estaban dispuestos a comprarla a un precio que superaba su valor nominal.
El precio subió tanto que, incluso teniendo en cuenta los beneficios esperados de los intereses de los bonos, los inversores perdían dinero comprando bonos del gobierno alemán.
Sin embargo, el bajo riesgo de esos bonos en tiempos turbulentos en otros mercados hizo que la pérdida fuera un precio que los inversores estaban dispuestos a pagar para evitar el riesgo de pérdidas en que podrían incurrir otros bonos del Estado, como los de Grecia o Italia.
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