Esta guía completa sobre el Bear Put Ratio Backspread (BPRB) cubre las razones por las que esta herramienta de análisis técnico puede ser una alternativa preferible a las opciones put.
Empezaremos explicando las expectativas de retroceso de la relación de venta, los casos inesperados de una carrera alcista y cómo los operadores pueden encontrar los puntos de equilibrio en un gráfico.
Contenido
Sigue leyendo para ver la comparación directa de beneficios, pérdidas y puntos de equilibrio de las opciones BPRB y put.
¿Qué es un Backspread de Ratio Put Bajista?
Un Backspread de Ratio Put Bajista es una estrategia bajista y es potencialmente una alternativa a la simple compra de opciones put.
Hay dos componentes en el retroceso de la relación de venta:
- Vende una (o dos) opciones de venta at-the-money o out-of-the-money
- Compra dos (o tres) opciones de venta que estén más lejos del dinero que la opción de venta vendida.
Expectativas de retroceso de la relación de venta
El ratio backspread se llama así porque hay una relación entre opciones vendidas y opciones compradas, normalmente en la proporción de 1 vendida por 2 compradas, o 2 vendidas por 3 compradas.
Un operador utilizaría un Backspread Ratio Put Bajista en la siguiente situación hipotética:
- Un operador es muy bajista sobre una acción concreta que cotiza a 50 $.
- El operador, o bien tiene aversión al riesgo y quiere conocer de antemano su pérdida máxima, o bien desea un apalancamiento mayor que el de poseer simplemente una acción.
- El operador espera que la acción se mueva por debajo de 45,46 $ o no se mueva en absoluto o incluso suba en los próximos 30 días. Sin embargo, un movimiento a la baja de sólo 47,50 $ resultaría desastroso para la operación.
Cómo calcular el resultado de la operación
Dadas esas expectativas, el operador selecciona el precio de ejercicio de la opción de venta de 47,50 $ para comprar dos opciones de venta que cotizan a 0,44 $ cada una.
El coste total asciende a 88 $ (2 contratos x 0,44 $ x 100 acciones/contrato).
Además, el operador venderá una opción de venta at-the money al precio de ejercicio de 50,00 $. Al vender esta opción de compra, el operador recibirá 134 $ (1,34 $ x 100 acciones/contrato).
El efecto neto de esta transacción es que el comerciante recibirá 33 $ (134 $ recibidos - 88 $ pagados).
Los retrocesos de la relación put requieren una extrema tendencia bajista
Para esta operación, el operador debe ser extremadamente bajista. Ser ligeramente bajista no sirve para esta operación.
Uno de los aspectos extraños de un backspread de relación de venta bajista como el de este ejemplo es que la mayor pérdida se produce en la dirección en la que el operador espera que se mueva la operación (es decir, a la baja).
La mayor pérdida se produce en el precio de ejercicio de las opciones de venta compradas. La razón es que a 47,50 $, al vencimiento, las opciones de venta que compró el operador expiran sin valor (pérdida de 88 $).
Mientras tanto, la única opción de venta que el operador vendió ha ganado valor y valdría 250 $. El operador vendió la opción de venta por 134 $, por lo que la opción de venta vendida ha acumulado una pérdida de 116 $ (134 $ - 250 $).
¿Qué es la pérdida total?
Combinada con la pérdida sufrida por las opciones compradas que expiraron sin valor, la pérdida total es de 204 $ (88 $ + 116 $). El gráfico de ganancias/pérdidas de la página siguiente lo ilustra.
Una vez que el precio de la acción cae por debajo del precio de ejercicio de las opciones de venta compradas (es decir, el punto de máxima pérdida), las pérdidas empiezan a disminuir y, finalmente, se produce un beneficio.
Esto se debe a que, en el punto de máxima pérdida, una opción de venta que se compró empieza a neutralizar efectivamente la opción que se vendió.
Una de las opciones compradas anula el movimiento de la opción vendida. A partir de ahí, la opción comprada restante es libre de empezar a obtener beneficios, igual que si el operador sólo hubiera comprado una opción de venta.
¿Y si hay un encierro?
Otro aspecto extraño del backspread de la relación de venta bajista es que a veces la operación ganará dinero si la acción se mueve en la dirección exactamente opuesta a la que espera el operador (es decir, al alza).
Por ejemplo, si las acciones no se mueven durante 30 días y permanecen a 50,00 $, las dos opciones de venta que compró el operador expirarían sin valor (pérdida de 88 $).
Sin embargo, la opción de venta que el operador vendió también expiró sin valor. Recuerda que el operador vendió la opción por 134 $, por lo que en realidad ganó 46 $ (134 $ de ganancia - 88 $ de pérdida).
En la página siguiente se muestra el gráfico de ganancias/pérdidas de la relación de retroceso de la opción de venta bajista.
Put Ratio Backspread Gráfico de pérdidas y ganancias
A continuación se muestra el gráfico de beneficios/pérdidas al vencimiento para la Put Ratio Backspread bajista del ejemplo dado en la página anterior.
Cómo encontrar el punto de equilibrio
A continuación se indica el punto de equilibrio de la relación de recompra bajista:
- Precio de equilibrio de la acción 1 = Precio de ejercicio de la opción de compra vendida - Prima neta vendida (Coste de las opciones vendidas - Coste de las opciones compradas). Nota: Este umbral de rentabilidad puede no existir con cada backspread de la relación de venta bajista que negocie un operador (es decir, si hay prima neta comprada en lugar de vendida).
- Precio de equilibrio de la acción 2 = Precio de ejercicio de la opción de compra vendida - 2 x Distancia entre los precios de ejercicio de la opción de compra vendida y de la opción de compra comprada + Prima neta vendida o - Prima neta comprada.
Para ilustrarlo, el operador vendió la opción de venta a precio de ejercicio de 50,00 $ por 1,34 $, y también compró dos opciones a precio de ejercicio de 47,50 $ por 0,44 $ cada una, lo que supone una prima neta vendida de 0,46 $ (1,34 $ - 0,88 $).
El precio de ejercicio vendido fue de 50,00 $. Por tanto, 50,00 $ - 0,46 $ = 49,54 $. El operador alcanzará el punto de equilibrio, excluyendo comisiones/deslizamiento, si la acción supera los 49,54 $ al vencimiento.
¿Qué pasa con el segundo punto de equilibrio?
Para el segundo punto de equilibrio, la distancia entre los dos precios de ejercicio es de 2,50 $ (50,00 $ - 47,50 $). En consecuencia, 2 veces 2,50$ son 5,00$. La prima neta vendida fue de 0,46 $.
El precio de ejercicio de la opción de venta vendida es de 50,00 $. Sumando todo, 50,00 $ - 5,00 $ + 0,46 $ = 45,46 $. Por tanto, los dos puntos de equilibrio son 45,46 $ y 49,54 $.
Cómo calcular el beneficio de un OEPB
El beneficio de un backspread de relación de venta bajista es el siguiente:
- Ratio Put bajista Beneficio Backspread = Precio de equilibrio - Precio de la acción al vencimiento
Siguiendo con el ejemplo, si el precio de la acción al vencimiento es de 44,00 $, el beneficio sería de 146 $ [(45,46 $ - 44,00 $) x 100 acciones/contrato].
Al alza, el beneficio máximo es de 46 $ en cualquier punto por encima del precio de ejercicio de la opción vendida. Es posible que esta zona de beneficios al alza no exista para todos los retrocesos de la relación de venta bajista.
Cómo calcular la pérdida parcial de un OEPB
Se produce una pérdida parcial entre el precio de ejercicio de la opción de venta vendida y el precio de ejercicio de la opción de venta comprada. También se produce una pérdida parcial entre el punto de máxima pérdida y el punto de equilibrio a la baja. El cálculo se indica a continuación:
- Pérdida Parcial por Ratio Bear Put Backspread1 = (Precio de Ejercicio de la Opción Vendida - Precio de la Acción al Vencimiento) - Prima Neta Vendida o + Prima Neta Comprada
Por ejemplo, si el precio de la acción era de 48,00 $ al vencimiento y el precio de ejercicio de la opción vendida es de 50,00 $ y la prima neta vendida fue de 0,46 $, entonces [(48,00 $ - 50,00 $) + 0,46 $] x 100 acciones/contrato = 154 $ de pérdida.
- Ratio Put bajista Backspread Pérdida parcial2 = (Precio de equilibrio bajista de la acción - Precio de la acción al vencimiento)
Por ejemplo, si el precio de la acción al vencimiento era de 47,00 $ y el precio de equilibrio a la baja era de 45,46 $, entonces [(45,46 $ - 47,00 $) x 100 acciones/contrato] = 154 $ de pérdida.
Cómo calcular la pérdida máxima de un OEPB
Como ya se ha dicho, la pérdida máxima se produce al precio de ejercicio de las opciones de venta compradas. La fórmula es la siguiente
- Pérdida máxima de la relación de venta bajista = (Precio de ejercicio de la opción de venta vendida - Precio de ejercicio de la opción de venta comprada) + Prima neta comprada o - Prima neta vendida.
Por ejemplo, el precio de ejercicio de la opción de venta comprada es de 47,50 $, el precio de ejercicio de la opción de venta vendida es de 50,00 $ y la prima neta vendida es de 0,46 $: (50,00 $ - 47,50 $) - 0,46 $ = 2,04 $ x 100 acciones/contrato = 204 $.
Ratio Oso Put Backspread vs Opción Put
A continuación se muestra el gráfico de beneficios/pérdidas a vencimiento de la Put Ratio Backspread bajista y de una Put.
Comparación del umbral de rentabilidad
La opción de venta es superior a la opción de venta bajista cuando se trata de un mejor equilibrio a la baja.
- Ratio de venta bajista Backspread = 45,46 $.
- Venta = 47,06
Comparación de beneficios
El beneficio de una opción de venta bajista es menor que el de una opción de venta. A continuación se indica el beneficio a un precio de 45 $:
- Ratio Oso Put Backspread = 46 $.
- Venta = 206
Comparación de pérdidas
A un precio de la acción de 50 $ (es decir, la acción no se ha movido en 30 días), la relación de recompra alcista gana dinero, mientras que la opción de venta pierde dinero:
- Ratio Oso Put Backspread = 46 $.
- Pon = -44
Sin embargo, a un precio de 47,50 $, la relación de retroceso de la put bajista es muy inferior a la de la put.
- Ratio de venta bajista Backspread = -$204
- Pon = -44
Como todas las estrategias de opciones, hay que tener en cuenta las expectativas exactas del operador a la hora de decidir la mejor estrategia a utilizar, como la:
- Dirección del movimiento de las acciones
- Magnitud (tamaño) del movimiento de la acción
- Marco temporal del movimiento de las acciones
¿Dónde empezar a negociar opciones?
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Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Entre el 74% y el 89% de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero al operar con CFD. Debes considerar si puedes permitirte asumir el alto riesgo de perder tu dinero.
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