El Bull Call Ratio Backspread (BCRB) es una herramienta de análisis técnico y esta guía explica cómo funciona en acción.
Puedes empezar explorando las expectativas del Call Ratio Backspread, por qué estos Call Ratio Backspreads requieren una actitud de negociación alcista por parte de los operadores, y cómo leer el gráfico de pérdidas y ganancias del BCRB.
También comparamos el BCRB con la Opción de Compra como herramientas de análisis técnico.
Contenido
¿Qué es el Bull Call Ratio Backspread?
Un Bull Call Ratio Backspread es una estrategia alcista y es potencialmente una alternativa a la simple compra de opciones de compra.
Hay dos componentes en el retroceso del ratio de llamada:
- Vende una (o dos) opciones de compra at-the-money o out-of-the-money
- Compra dos (o tres) opciones de compra que estén más lejos del dinero que la opción de compra vendida.
Ratio de Llamada Expectativas de Backspread
El ratio backspread se llama así porque hay una relación entre opciones vendidas y opciones compradas, normalmente en la proporción de 1 vendida por 2 compradas, o 2 vendidas por 3 compradas.
Un operador utilizaría un Bull Call Ratio Backspread en la siguiente situación hipotética:
- Un operador es muy alcista sobre una acción concreta que cotiza a 50 $.
- El operador tiene aversión al riesgo, quiere conocer de antemano su pérdida máxima o desea un apalancamiento mayor que simplemente poseer acciones.
- El operador espera que la acción se mueva por encima de 54,67 $ o que no se mueva en absoluto o incluso que caiga en los próximos 30 días. Sin embargo, un movimiento al alza de sólo 52,50 $ resultaría desastroso para la operación.
¿Qué hace el comerciante a continuación?
Dadas esas expectativas, el operador selecciona el precio de ejercicio de la opción de compra de 52,50 $ para comprar dos opciones de compra que cotizan a 0,60 $ cada una, por lo que el coste total será de 120 $ (2 contratos x 0,60 $ x 100 acciones/contrato).
Además, el operador venderá una, el precio de ejercicio de la opción de compra at-the-money a 50,00 $. Al vender esta opción de compra, el operador recibirá 153 $ (1,53 $ x 100 acciones/contrato).
El efecto neto de esta transacción es que el comerciante recibirá 33 $ (153 $ recibidos - 120 $ pagados).
Los Backspreads de Ratio de Compra requieren un Extremo Alcistas
Para esta operación, el operador debe ser extremadamente alcista. Ser ligeramente alcista no sirve para esta operación.
Uno de los aspectos extraños de un backspread de relación de compra alcista como el de este ejemplo es que la mayor pérdida se produce en la dirección en la que el operador espera que se mueva la operación (es decir, hacia arriba).
La mayor pérdida se produce en el precio de ejercicio de las opciones de compra adquiridas. La razón es que a 52,50 $, al vencimiento, las opciones de compra que compró el operador expiran sin valor (120 $ de pérdida).
¿Cómo gana valor y beneficios el comerciante?
Mientras tanto, la única opción de compra que el operador vendió ha ganado valor y valdría 250 $. El operador vendió la opción de compra por 153 $, por lo que la opción de compra vendida ha acumulado una pérdida de 97 $ (153 $ - 250 $).
Combinada con la pérdida sufrida por las opciones compradas que expiraron sin valor, la pérdida total es de 217 $ (120 + 97 $). El siguiente gráfico de ganancias/pérdidas lo ilustra.
Una vez que el precio de la acción supera el precio de ejercicio de las llamadas compradas (es decir, el punto de máxima pérdida), entonces las pérdidas empiezan a disminuir y finalmente se produce un beneficio.
¿Cómo pasamos de la pérdida máxima al beneficio?
En el punto de máxima pérdida, una opción de compra que se compró empieza a neutralizar efectivamente la opción que se vendió. Una de las opciones compradas anula el movimiento de la opción vendida.
A partir de ahí, la opción comprada restante es libre de empezar a obtener beneficios, igual que si el operador sólo hubiera comprado una opción de compra.
Para comprender mejor este último párrafo, hay que entender el concepto de delta.
¿Puedes ganar dinero si las acciones bajan?
Otro aspecto extraño del backspread de la relación de compra alcista es que a veces la operación ganará dinero si la acción se mueve en la dirección exactamente opuesta a la que el operador espera que lo haga (es decir, a la baja).
Por ejemplo, si las acciones no se mueven durante 30 días y permanecen a 50,00 $, las dos opciones de compra adquiridas por el operador expirarían sin valor (120 $ de pérdida). Sin embargo, la única opción de compra que vendió tampoco tendría valor.
Recuerda que el operador vendió la opción por 153 $; por tanto, el operador ganó realmente en la operación 33 $ (153 $ de ganancia - 120 $ de pérdida).
En la página siguiente se muestra el gráfico de ganancias/pérdidas de la relación de recompra alcista.
Cómo leer el gráfico de pérdidas y ganancias del BCR
A continuación se muestra el gráfico de ganancias/pérdidas al vencimiento para la Ratio de Recompra alcista del ejemplo de la página anterior.
Cómo calcular el umbral de rentabilidad
A continuación se indica el punto de equilibrio de la relación de recompra alcista:
- Precio de equilibrio de la acción1 = Precio de ejercicio de la opción de compra vendida + Prima neta vendida (Coste de las opciones vendidas - Coste de las opciones compradas). Nota: Este umbral de rentabilidad puede no existir con cada ratio de recompra alcista que negocie un operador (es decir, si hay prima neta comprada en lugar de vendida).
- Precio de equilibrio de la acción2 = Precio de ejercicio de la opción de compra vendida + 2 x Distancia entre los precios de ejercicio de la opción de compra vendida y de la opción de compra comprada - Prima neta vendida o + Prima neta comprada.
Para ilustrarlo, el operador vendió la opción de compra con precio de ejercicio de 50,00 $ por 1,53 $, y también compró dos opciones con precio de ejercicio de 52,50 $ por 0,60 $ cada una, lo que supone una prima neta vendida de 0,33 $ (1,53 $ - 1,20 $).
El precio de ejercicio vendido fue de 50,00 $. Por tanto, 50,00 $ + 0,33 $ = 50,33 $. El operador alcanzará el punto de equilibrio, excluyendo comisiones/deslizamiento, si la acción está por debajo de 50,33 $ al vencimiento.
¿Qué es el segundo umbral de rentabilidad?
Para el segundo punto de equilibrio, la distancia entre los dos precios de ejercicio es de 2,50 $ (52,50 $ - 50,00 $). En consecuencia, 2 veces 2,50$ son 5,00$. La prima neta vendida fue de 0,33 $.
El precio de ejercicio de la opción de compra vendida es de 50,00 $. Sumando todo, 50,00 $ + 5,00 $ - 0,33 $ = 54,67 $. Por tanto, los dos puntos de equilibrio son 50,33 $ y 54,67 $.
¿Qué es la fórmula del beneficio?
El beneficio de un backspread de relación de compra alcista es el siguiente:
- Bull Call Ratio Backspread Profit = Precio de la acción al vencimiento - Precio de equilibrio
Siguiendo con el ejemplo, si el precio de la acción al vencimiento es de 56,00 $, el beneficio sería de 133 $ [(56,00 $ - 54,67 $) x 100 acciones/contrato].
A la baja, el beneficio máximo es de 33 $ en cualquier punto por debajo del precio de ejercicio de la opción vendida. Esta zona de beneficios a la baja puede no existir para todas las opciones de compra alcistas.
Cómo calcular las pérdidas parciales
Se produce una pérdida parcial entre el precio de ejercicio de la opción de compra vendida y el precio de ejercicio de la opción de compra adquirida. También se produce una pérdida parcial entre el punto de máxima pérdida y el punto de equilibrio superior. El cálculo se indica a continuación:
- Bull Call Ratio Backspread Pérdida Parcial 1 = (Precio de la Acción al Vencimiento - Precio de Ejercicio de la Opción Vendida) - Prima Neta Vendida o + Prima Neta Comprada
Por ejemplo, si el precio de la acción era de 52,00 $ al vencimiento y el precio de ejercicio de la opción vendida es de 50,00 $ y la prima neta vendida fue de 0,33 $, entonces [(52,00 $ - 50,00 $) - 0,33 $] x 100 acciones/contrato = 167 $ de pérdida.
- Ratio Bull Call Backspread Pérdida Parcial 2 = (Precio de equilibrio superior de la acción - Precio de la acción al vencimiento)
Por ejemplo, si el precio de la acción al vencimiento era de 54,00 $ y el precio de equilibrio al alza era de 54,67 $, entonces [(54,67 $ - 54,00 $) x 100 acciones/contrato] = 67 $.
Cómo calcular la pérdida máxima
Como ya se ha dicho, la pérdida máxima se produce al precio de ejercicio de las opciones compradas. La fórmula es la siguiente
- Pérdida Máxima por Ratio de Compra de Opciones alcistas = (Precio de ejercicio de las opciones compradas - Precio de ejercicio de las opciones vendidas) + Prima Neta Comprada o - Prima Neta Vendida.
Por ejemplo, el precio de ejercicio de las opciones compradas es de 52,50 $, el precio de ejercicio de las opciones vendidas es de 50,00 $ y la prima neta vendida es de 0,33 $: (52,50 $ - 50,00 $) - 0,33 $ = 2,17 $ x 100 acciones/contrato = 217 $.
Ratio Bull Call Backspread vs. Opción Call
A continuación se muestra el gráfico de ganancias/pérdidas a vencimiento de la Bull Call Ratio Backspread y de una opción de compra.
La opción de compra gana en el punto de equilibrio
La opción de compra es superior a la relación de compra alcista backspread en lo que se refiere a la mejor breakeven alcista.
- Ratio de la Llamada alcista Backspread = 54,67 $.
- Llamada = 53,10
Menos beneficios con la relación de compra alcista
El beneficio de una relación de recompra alcista es menor que el de una compra. A continuación se indica el beneficio a un precio de 55 $:
- Ratio Bull Call Backspread = 33 $.
- Llamada = 190
No hay un ganador claro para las pérdidas
A un precio de la acción de 50 $ (es decir, la acción no se ha movido en 30 días), la relación de recompra alcista gana dinero, mientras que la recompra pierde dinero:
- Ratio Bull Call Backspread = 33 $.
- Llamada = -$60
Sin embargo, a un precio de 52,50 $, el retroceso de la relación de la llamada alcista es muy inferior al de la llamada.
- Ratio Bull Call Backspread = -$217
- Llamada = -$60
Como todas las estrategias de opciones, hay que tener en cuenta las expectativas exactas del operador al decidir la mejor estrategia a utilizar:
- Dirección del movimiento de las acciones
- Magnitud (tamaño) del movimiento de la acción
- Tiempo de movimiento de las acciones
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Otras lecturas
Si quieres conocer otros métodos de análisis técnico que pueden resultarte útiles, echa un vistazo a técnicas como la Opción de compra, la Opción de venta, el Spread de compra alcista, el Spread de venta bajista y los Fundamentos de las velas.
Los operadores que deseen conocer distintos instrumentos para entrar en los mercados y practicar dichas herramientas de análisis técnico, pueden consultar nuestras guías sobre:
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