En esta guía para entender las opciones de venta, describiremos qué son, daremos ejemplos de situaciones en las que pueden ser una opción viable, mostraremos en qué se diferencian de las estrategias de venta y discutiremos los puntos fuertes y débiles de estas estrategias.
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Descargo de responsabilidad: Disponibilidad sujeta a normativa.
Entre el 74 y el 89% de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero al operar con CFD.
Contenido
- ¿Qué son las opciones de venta?
- ¿Por qué podría un operador considerar las opciones de venta?
- Las opciones requieren tiempo
- Resultados de las opciones de venta
- Inconvenientes de comprar opciones de venta
- Opciones de venta al alza: Preservación del capital
- Resumen: Consideraciones sobre las opciones
- Corretores regulados: ¿Dónde puedo negociar materias primas?
- Otras lecturas
¿Qué son las opciones de venta?
Comprar opciones de venta es una estrategia bajista que utiliza el apalancamiento. Es una alternativa definida por el riesgo a la venta de acciones.
Ejemplo: Bajista y averso al riesgo
Un ejemplo del proceso mental para comprar una opción de venta es el siguiente:
- Un operador es muy bajista sobre una acción concreta que cotiza a 50 $.
- El operador es reacio al riesgo. Quiere conocer de antemano su pérdida máxima o quiere un apalancamiento mayor que simplemente vender acciones en corto.
- El operador espera que la acción se mueva por debajo de 47,06 $ en los próximos 30 días.
Dadas esas expectativas, el operador selecciona el precio de ejercicio de la opción de venta de 47,50 $, que cotiza a 0,44 $.
En este ejemplo, el operador sólo comprará 1 contrato de opción de venta. (Nota: Un contrato es por 100 acciones.) El coste total será de 0,44 $ x 100 acciones = 44 $.
El gráfico 1 ilustra este ejemplo con una acción hipotética:
¿Por qué podría un operador considerar las opciones de venta?
Hay numerosas razones, tanto técnicas como fundamentales, por las que un operador puede sentirse bajista:
- Las opciones ofrecen un riesgo definido.
- Las opciones ofrecen apalancamiento.
Veamos cada una de estas razones con más detalle.
Las opciones ofrecen un riesgo definido
Cuando se compra una opción de venta, el operador conoce al instante la cantidad máxima de dinero que puede perder. La pérdida máxima es siempre la prima pagada por poseer el contrato de opción; en el ejemplo del Gráfico 1 esa cantidad es de 44 $.
Aunque las acciones suban a 55 o 100 $ por acción, el titular de la opción de venta sólo perderá la cantidad que pagó para comprar la opción.
Esta es la riesgo definido como una razón para negociar con opciones.
Las opciones ofrecen apalancamiento
Otra ventaja de las opciones es apalancamiento. Cuando el precio de una acción está por debajo de su punto de equilibrio, el contrato de opciones al vencimiento actúa exactamente igual que estar corto de acciones.
En el Gráfico 1 anterior, el punto de equilibrio es 47,06 $.
Por ejemplo, si 100 acciones bajan 1 $, el operador ganaría 100 $ (1 $ x 100 $).
Del mismo modo, por debajo de 47,06 $ (el punto de equilibrio de las opciones), si la acción bajara 1 $, el contrato de la opción aumentaría 1 $, con lo que también ganaría 100 $ (1 $ x 100 $).
Por otra parte, para vender en corto la acción, el operador habría tenido que aportar requisitos de margen, a veces el 150% del valor actual de la acción (7.500 $).
Sin embargo, el operador de este ejemplo sólo pagó 60 $ por la opción de venta y no tiene que preocuparse por las llamadas al margen ni por el riesgo ilimitado al alza.
Las opciones requieren tiempo
Lo importante a la hora de seleccionar una opción y un precio de ejercicio de la opción, son las expectativas exactas del operador para el futuro. Si el inversor espera que las acciones bajen, pero sólo 1 $, comprar el precio de ejercicio de 47,50 $ sería una tontería.
¿Por qué una tontería? Porque al vencimiento, si el precio de las acciones supera los 47,50 $ en cualquier cantidad, la opción de venta expirará sin valor. Si un operador acertara en su predicción de que la acción bajaría 1 $, seguiría perdiendo.
Del mismo modo, si la acción bajara a 46 $ el día después de que venciera la opción de venta, el operador habría perdido toda la prima pagada por la opción.
Opciones de venta frente a venta al descubierto
Al comprar opciones, un operador necesita predecir:
- La dirección correcta del movimiento de las acciones,
- El tamaño correcto del movimiento de las acciones, y
- El periodo de tiempo en el que se producirá el movimiento de las acciones.
Estos factores hacen que las opciones de venta sean más complicadas que la venta al descubierto de acciones, ya que la venta al descubierto sólo requiere predecir que el precio de las acciones se moverá a la baja.
Resultados de las opciones de venta
El gráfico 2 de abajo es el gráfico de ganancias/pérdidas al vencimiento de la opción de venta del ejemplo dado en Gráfico 1.
Repasemos las posibilidades de esta estrategia:
- Un comerciante puede llegar al punto de equilibrio,
- Pueden beneficiarse,
- Pueden perder parcialmente,
- Pueden perder completamente.
Resultado: Punto de equilibrio
El punto de equilibrio es bastante fácil de calcular para una opción de venta:
- Precio de equilibrio de la acción = Precio de ejercicio de la opción de venta - Prima pagada
Para ilustrarlo, el operador compró la opción de venta con precio de ejercicio de 47,50 $ por 0,44 $. Por tanto, 47,50 $ - 0,44 $ = 47,06 $. El inversor alcanzará el punto de equilibrio, excluyendo comisiones/deslizamiento, si la acción cae a 47,06 $ al vencimiento.
Resultado: Beneficios
Para calcular los beneficios o pérdidas de una opción de venta, utiliza la siguiente fórmula sencilla:
- Beneficio/pérdida de la opción de venta = Punto de equilibrio - Precio de la acción al vencimiento
Por cada dólar que caiga el precio de las acciones una vez superada la barrera de equilibrio de 47,06 $, hay un beneficio de dólar por dólar para el contrato de opciones.
Por tanto, si la acción cae 5 $ a 45 $ al vencimiento, el propietario de la opción de venta ganaría 2,06 $ por acción (47,06 $ precio de equilibrio de la acción - 45,00 $ precio de la acción al vencimiento).
En total, el operador habría ganado 206 $ (2,06 $ x 100 acciones/contrato).
Resultado: Pérdida parcial
Si el precio de la acción bajara 2,75 $ y cerrara a 47,25 $ al vencimiento, el operador de opciones perdería dinero.
En este ejemplo, el operador habría perdido 0,19 $ por contrato (47,06 $ precio de equilibrio de la acción - 47,25 $ precio de la acción).
Por tanto, el operador hipotético habría perdido 19 $ (-0,19 $ x 100 acciones/contrato).
A todas luces, el operador tenía razón, las acciones bajaron 2,75 $, pero no lo suficiente. Las acciones debían bajar al menos 2,94 $ hasta 47,06 $ para alcanzar el punto de equilibrio.
En este ejemplo de pérdida parcial, el operador de opciones compró una opción de venta porque pensaba que la acción iba a caer.
Resultado: Pérdida total
Si la acción no se moviera por debajo del precio de ejercicio del contrato de opción de venta al vencimiento, el operador de opciones perdería la totalidad de la prima pagada 0,44 $.
Del mismo modo, si la acción subiera, independientemente de cuánto lo hiciera, el operador de opciones seguiría perdiendo los 0,44 $ pagados por la opción.
En cualquiera de esas dos circunstancias, el operador habría perdido 44 $ (-0,44 $ x 100 acciones/contrato).
De nuevo, en esta situación es donde entra en juego la parte de riesgo limitado de la compra de opciones: La acción podría haber subido 20 puntos, lo que podría hacer saltar por los aires a un operador que la vendiera en corto, pero el propietario del contrato de opciones sólo perdería la prima pagada, en este caso 0,44 $.
Inconvenientes de comprar opciones de venta
Echa otro vistazo a la ganancia/pérdida de la opción de venta en Gráfico 3 siguiente. Esta vez, piensa en la diferencia entre el precio actual de la acción de 50 $ y el precio de equilibrio de 47,06 $.
Ten en cuenta que se trata de un ejemplo, no de una recomendación.
Las opciones de venta necesitan grandes movimientos para ser rentables
Poniendo porcentajes a la cifra de equilibrio, el equilibrio es un movimiento a la baja del 5,9% en sólo 30 días. Un movimiento de ese tamaño es realista, pero muy improbable en sólo 30 días.
Además, las acciones tienen que bajar más del 5,9% para empezar siquiera a obtener un céntimo de beneficio, que es el único objetivo de entrar en una operación.
Escenarios: Opciones de venta frente a venta al descubierto
Aquí tienes una comparación entre vender 100 acciones y comprar 1 contrato de opción de venta (precio de ejercicio 47,50 $):
- 100 acciones: 50$ x 100 acciones = 7.500$ de depósito de margen (5.000$ recibidos por las acciones vendidas + 50% de los 5.000$ como margen adicional).
- 1 opción de compra: 0,44 $ x 100 acciones/contrato = 44 $; guarda el resto (7.456 $) en ahorros.
| Vendedor en corto | Titular de opciones | |
|---|---|---|
| Las acciones bajan un 2%. | Ganancias 100 $ (1,3%) | Pierde 44 $ (0,6%) |
| Las acciones bajan un 5 | Ganancias 250 $ (3,3%) | Pierde 44 $ (0,6%) |
| Las acciones bajan un 8%. | Ganancias 400 $ (5,3%) | Ganancias 106 $ (1,4%) |
Es justo decir que comprar estas opciones de venta fuera del dinero (OTM) y esperar un movimiento a la baja de la acción superior al 5,9% va a dar lugar a numerosas ocasiones en las que las opciones de compra del operador expirarán sin valor.
Sin embargo, el beneficio de comprar opciones de venta para preservar el capital tiene mérito.
Opciones de venta al alza: Preservación del capital
Las pérdidas sustanciales pueden ser increíblemente devastadoras. Por poner un ejemplo extremo, una pérdida del 50% significa que un operador tiene que obtener un beneficio del 100% en su siguiente operación para alcanzar el punto de equilibrio.
Además, es importante destacar que ponerse corto en acciones es muy arriesgado ya que, teóricamente, las acciones pueden aumentar hasta el infinito. Esto significa que ponerse corto en acciones tiene un riesgo ilimitado al alza.
Comprando opciones de venta y continuando con los ejemplos anteriores, un operador sólo está arriesgando un pequeño 0,6% de capital en cada operación.
Esto evita que el operador incurra en una sola pérdida sustancial, que es una realidad real cuando se negocia en bolsa.
Por ejemplo, una simple pérdida pequeña por un movimiento al alza del 5% es más fácil de asumir para un tenedor de opciones put que para un vendedor en corto:
- Vendedor en corto: Pierde 250 $ o un 3,3%
- Titular de la opción: Pierde 44 $ o un 0,6%.
En el caso de una subida catastrófica del 20% de la acción, las cosas se ponen mucho peor para el vendedor en corto:
- Vendedor en corto: Pierde 1.000 $ o un 13,3%
- Titular de la opción: Pierde 44 $ o un 0,6%.
En el caso de que las acciones suban un 20%, el tenedor de la opción puede estar en huelga durante más de 22 meses y aun así no perder tanto como el vendedor en corto.
Resumen: Consideraciones sobre las opciones
Las opciones son herramientas que ofrecen las ventajas del apalancamiento y el riesgo definido. Pero como todas las herramientas, se utilizan mejor en circunstancias especializadas.
Las opciones requieren que el operador las tenga en cuenta:
- La dirección en la que se moverán las acciones
- Cuánto se moverán las acciones
- El plazo en el que la acción realizará su movimiento.
Corretores regulados: ¿Dónde puedo negociar materias primas?
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Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Entre el 74% y el 89% de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero al operar con CFD. Debes considerar si puedes permitirte asumir el alto riesgo de perder tu dinero.
Otras lecturas
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